Las ganancias de PayPal en el tercer trimestre superaron las expectativas de Wall Street el martes 27 de octubre de 2026, pero el gigante de los pagos no pudo evitar el veredicto habitual de los inversores: un beneficio mejor de lo esperado no basta cuando los ingresos quedan cortos. La ganancia ajustada por acción fue de 1,45 dólares, muy por encima del consenso de 1,31 dólares, mientras que los ingresos de 8.580 millones de dólares no alcanzaron los 8.710 millones esperados. Las acciones cayeron en las primeras operaciones mientras los operadores sopesaban una guía de beneficios más alta frente a un crecimiento más lento de los ingresos, una división que ya define la larga historia de reconversión de PayPal.
PayPal presentó sus resultados del tercer trimestre antes de la apertura del martes 27 de octubre de 2026, correspondientes al trimestre cerrado en septiembre. Sobre una base ajustada, que excluye partidas extraordinarias, las ganancias subieron un 8 por ciento, de 1,34 dólares por acción un año antes a 1,45 dólares. Eso superó el consenso de Zacks de 1,31 dólares y marcó la tercera vez en cuatro trimestres que PayPal supera las expectativas de beneficios. La sorpresa del 10,69 por ciento fue la mayor de la racha reciente: un trimestre antes, se esperaba que la empresa ganara 1,28 dólares por acción y entregó 1,38 dólares, una sorpresa del 7,81 por ciento.
La línea de ingresos contó una historia más floja. Los ingresos netos de 8.584 millones de dólares subieron un 2,0 por ciento desde 8.417 millones un año antes, pero quedaron por debajo del consenso de 8.710 millones. En moneda constante, el crecimiento fue de apenas el 1 por ciento. Según las normas contables estándar, el panorama fue aún más débil: el beneficio neto GAAP cayó un 14 por ciento interanual hasta 1.073 millones de dólares, y la ganancia diluida GAAP por acción bajó un 4 por ciento hasta 1,25 dólares, frente a 1,30 dólares en el mismo trimestre del año anterior.
La reacción del mercado fue rápida y negativa. Las acciones de PayPal, que cerraron el lunes en 54,99 dólares tras caer un 3,56 por ciento, bajaron cerca de un 3 por ciento hasta alrededor de 54 dólares en las primeras operaciones del martes, según TipRanks, antes de estabilizarse en torno a 54,76 dólares. La acción ha perdido cerca del 5,8 por ciento desde principios de año, por detrás de la ganancia del 12,1 por ciento del S&P 500 en el mismo periodo. Los analistas mantienen actualmente un consenso de Mantener sobre la acción, con un precio objetivo medio de 57,72 dólares que implica solo un 5 por ciento de potencial alcista, según TipRanks.
PayPal, con sede en San José, California, fue en su día la forma habitual de pagar por internet. Hoy opera en un mercado mucho más concurrido, compitiendo con Apple Pay, Shop Pay, prestamistas de compra ahora y paga después, y las propias redes de tarjetas. La empresa lleva dos años intentando ir más allá del pago en línea, impulsando los servicios financieros, la monetización de Venmo y los pagos en persona, mientras recorta costes para proteger los beneficios a medida que el crecimiento se ralentiza.
La reconversión ha sido desigual. En agosto de 2026, un consorcio liderado por la firma de capital privado Advent y la empresa de pagos Stripe abandonó una oferta para adquirir PayPal tras ofrecer más de 50.000 millones de dólares, según Binance News. La capitalización de mercado de PayPal ronda ahora entre 47.000 y 49.000 millones de dólares, una fracción de su máximo de la era de la pandemia. En el segundo trimestre, PayPal ya había anticipado un tercer trimestre más flojo, con una guía de una caída de un dígito bajo en la ganancia ajustada por acción, y en julio elevó la guía anual hasta 5,38 dólares. El tercer trimestre, por tanto, siempre se iba a juzgar menos por si los beneficios superaban un listón rebajado y más por si el negocio subyacente realmente aceleraba.
Ese contexto importa para el fallo en ingresos. El motor de crecimiento de PayPal, el volumen total de pagos, subió un 6,3 por ciento interanual hasta 487.140 millones de dólares, pero quedó por debajo de los cerca de 490.930 millones que esperaban los analistas seguidos por Visible Alpha. Las transacciones de pago subieron un 7 por ciento hasta 6.800 millones. Las cuentas activas de clientes apenas subieron un 0,5 por ciento hasta 440 millones, un recordatorio de que PayPal ya no suma usuarios al ritmo de antes y debe ganar más con los clientes que ya tiene.
La división geográfica explica gran parte del déficit de ingresos. Los ingresos en Estados Unidos subieron un 5,2 por ciento hasta 5.000 millones de dólares, pero los ingresos internacionales cayeron un 2,2 por ciento hasta 3.580 millones. La dirección señaló vientos en contra continuos en Europa, incluida la eliminación de la exención fiscal de minimis de la Unión Europea, que supuso un lastre estimado de 70 puntos básicos. El pago con marca propia, el negocio de los compradores que eligen PayPal en una tienda en línea, sigue siendo la limitación: su volumen de pagos creció solo entre el 1 y el 2 por ciento en moneda constante, y la dirección espera el mismo rango en el cuarto trimestre.
En otros segmentos, los focos de crecimiento funcionaron mejor. Los dólares de margen de transacción, el beneficio que PayPal conserva de los pagos tras sus costes directos, subieron un 2 por ciento hasta 3.950 millones de dólares, por encima de los 3.890 millones esperados. Los dólares de margen de transacción de servicios financieros ya representan cerca del 20 por ciento del total y crecen a tasas de dos dígitos. El volumen de pagos de Venmo creció más del 10 por ciento por octavo trimestre consecutivo, el volumen de Braintree subió un 10 por ciento, y la adhesión a servicios de valor añadido aumentó del 5 al 6 por ciento. Para el cuarto trimestre, PayPal espera un crecimiento de ingresos de dos dígitos bajos en moneda constante, un crecimiento ligeramente positivo de los dólares de margen de transacción y una ganancia ajustada por acción de unos 1,43 dólares.
La dirección adoptó un tono optimista en la llamada de resultados, argumentando que la estrategia empieza a reflejarse en los números. En comentarios preparados recogidos por MarketBeat, la empresa dijo que eleva la guía anual y señaló avances en costes: "Estamos viendo señales alentadoras de que los cambios que estamos haciendo se están traduciendo en un mejor rendimiento en todo el negocio", dijo la dirección, y añadió: "Tenemos más trabajo por delante, pero estamos operando con mayor claridad y disciplina, y estamos construyendo una base más sólida para un crecimiento más duradero".
Los analistas fueron más cautos. Adam Frisch, analista de Evercore ISI, describió el trimestre como un marcador de posición para una reconversión a más largo plazo, y escribió que "es probable que el mercado esté descontando un aumento del beneficio por acción basado en recortes de costes que podrían revertirse en parte cuando la inversión diferida llegue en 2027". Ese escepticismo resume la tensión central de la historia de PayPal: los beneficios suben en parte porque los costes bajan, no solo porque el negocio crezca más rápido. PayPal informó de más de 2.000 reducciones de plantilla, menos niveles de dirección y un objetivo de al menos 1.500 millones de dólares en ahorros brutos recurrentes de costes en dos o tres años, con más de 700 millones esperados para finales del cuarto trimestre.
Zacks, que había calificado la acción como Mantener (rango 3) antes del informe, señaló que la tendencia de revisión de estimaciones había sido mixta y que el consenso para el próximo trimestre se sitúa en 1,36 dólares por acción sobre 8.960 millones de dólares en ingresos, con 5,39 dólares por acción sobre 34.660 millones para el ejercicio en curso. Esas cifras se revisarán ahora a la luz de la guía elevada.
PayPal importa mucho más allá de sus propios accionistas porque es un indicador en tiempo real del gasto del consumidor estadounidense. Cuando los compradores usan PayPal, Venmo o Braintree al pagar, los volúmenes revelan si los hogares siguen gastando, dónde gastan y cuánto de ese gasto se mueve en línea. Un fallo en ingresos impulsado por ventas internacionales débiles y un pago con marca propia flojo se lee, por tanto, como una advertencia sobre la demanda mundial de comercio electrónico, no solo sobre una empresa.
Los resultados también llegan en medio de una semana decisiva para los mercados. La Reserva Federal comenzó su reunión de política monetaria de dos días el martes, con una decisión prevista para el miércoles, y Alphabet y Microsoft presentan resultados el miércoles, seguidos por Amazon y Apple el jueves. El resultado mixto de PayPal marca el tono de esa serie: los beneficios pueden superar las expectativas gracias a la disciplina de costes incluso cuando el crecimiento de los ingresos decepciona. Si las grandes tecnológicas siguen el mismo patrón, los inversores podrían concluir que el auge del gasto en inteligencia artificial se está financiando en parte al apretar costes en otros lados, y no al acelerar las ventas.
Para la propia PayPal, lo que está en juego es existencial de una manera más lenta. La empresa debe demostrar que puede hacer crecer los márgenes de transacción sin limitarse a recortar su camino hacia mayores beneficios. El cuarto trimestre, con su temporada de compras navideñas, es la prueba natural: un crecimiento del pago con marca propia del 1 al 2 por ciento no bastará, con el tiempo, para justificar un retorno a un crecimiento de beneficios de dos dígitos. La guía elevada le compra tiempo a la dirección, pero no resuelve la pregunta.
PayPal espera ahora para todo 2026 unos dólares de margen de transacción de unos 15.700 millones, o 14.600 millones excluidos los intereses sobre saldos de clientes, una ganancia ajustada por acción de unos 5,60 dólares, al menos 6.500 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado y cerca de 6.000 millones en recompras de acciones. La guía del cuarto trimestre prevé una ganancia ajustada por acción de unos 1,43 dólares, un 16 por ciento más interanual. Los analistas actualizarán sus modelos en los próximos días, y es probable que el rango de Zacks y las estimaciones de consenso cambien.
Los inversores también observarán a Mastercard, que presenta resultados el 29 de octubre y de la que se espera una ganancia trimestral de 5,14 dólares por acción, un 17,4 por ciento más, sobre ingresos de 9.630 millones, según Zacks. Un resultado más fuerte de Mastercard sugeriría que los problemas de PayPal son específicos de la empresa y no de todo el sector. Visa, que presenta resultados tras el cierre del martes, debería ganar 3,43 dólares por acción sobre ingresos de 12.080 millones. Juntos, los tres informes darán la imagen más completa hasta ahora de cómo pagaron los estadounidenses en el tercer trimestre.
Los propios resultados anuales de PayPal llegarán en febrero de 2027. Ese informe mostrará si la empresa cumplió su guía elevada, si el pago con marca propia por fin aceleró y si los ahorros de costes prometidos llegaron sin dañar el crecimiento. Hasta entonces, es probable que la acción siga siendo lo que ha sido durante gran parte de 2026: una historia de reconversión en la que los inversores quieren creer, pero para la que aún no han recibido suficientes motivos para pagar más.
Sí. PayPal informó de una ganancia ajustada de 1,45 dólares por acción, superando el consenso de 1,31 dólares por 0,14 dólares, una sorpresa del 10,69 por ciento. Las ganancias subieron un 8 por ciento desde 1,34 dólares por acción un año antes.
Los ingresos de 8.580 millones de dólares no alcanzaron el consenso de 8.710 millones, el volumen total de pagos de 487.100 millones también quedó por debajo de lo esperado y el beneficio neto GAAP cayó un 14 por ciento. Los inversores se centraron en la línea de ingresos más floja y no en el beneficio.
PayPal elevó la guía de ganancia ajustada por acción para todo 2026 hasta unos 5,60 dólares, desde 5,38 dólares, y espera unos dólares de margen de transacción de unos 15.700 millones, al menos 6.500 millones de flujo de caja libre ajustado y unos 6.000 millones en recompras.
Las cuentas activas de clientes subieron un 0,5 por ciento interanual hasta 440 millones en el tercer trimestre de 2026, mientras que las transacciones de pago aumentaron un 7 por ciento hasta 6.800 millones.
Se espera que PayPal presente los resultados del cuarto trimestre y de todo 2026 en febrero de 2027. La guía del cuarto trimestre prevé una ganancia ajustada por acción de unos 1,43 dólares.
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