El oro cayó a su mínimo en un año el viernes y la plata bajó de 50 dólares por onza por primera vez desde noviembre de 2025, cerrando un octubre brutal para los metales preciosos, mientras una caída de las acciones tecnológicas, las ventas forzadas y las apuestas cada vez más firmes a tasas de interés más altas se combinaron en uno de los peores días para el metal dorado en años. El oro al contado bajó 3,5 por ciento hasta 3.880,97 dólares por onza, su nivel más bajo desde octubre de 2025, mientras la plata al contado cayó 6,5 por ciento hasta cerca de 49 dólares, en una venta masiva que arrastró también al platino y al paladio y hundió las acciones mineras hasta 8 por ciento.
La magnitud del movimiento sorprendió a un mercado que durante gran parte del año había tratado al oro como refugio. El oro ahora está cerca de 30 por ciento por debajo del máximo histórico de 5.595 dólares que alcanzó en enero, y va camino de una caída de alrededor de 6 por ciento solo en octubre, su peor octubre desde el año de la crisis financiera mundial de 2008 y su segundo descenso mensual consecutivo. La plata, que había subido mucho más durante el verano, tuvo un desempeño peor en la semana, con una caída de casi 9 por ciento, su peor semana desde principios de junio.
La venta del viernes ganó fuerza durante la sesión de Nueva York. El oro al contado cayó hasta 3,2 por ciento en la mañana hasta 3.891,67 dólares por onza, su nivel más débil desde fines de octubre del año pasado, antes de cerrar el día con una baja de 3,5 por ciento en 3.880,97 dólares. Los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en diciembre bajaron 3,3 por ciento hasta 3.898,90 dólares, mientras el oro Comex de noviembre cayó 3,3 por ciento hasta 3.885,70 dólares, su liquidación más baja desde el 3 de octubre de 2025. En toda la semana, el oro bajó alrededor de 2,7 por ciento.
La caída de la plata fue más pronunciada. La plata al contado bajó 5,8 por ciento en la mañana hasta 49,34 dólares y terminó el día con una baja de alrededor de 6,5 por ciento en cerca de 49 dólares, su primera vez por debajo de 50 dólares desde noviembre de 2025. La plata Comex de noviembre cayó 5,9 por ciento hasta 49,097 dólares, su cierre más bajo desde el 7 de noviembre, y la plata bajó 8,6 por ciento en la semana. El platino bajó 4,2 por ciento hasta 1.425,02 dólares, mientras el paladio perdió 3 por ciento hasta 976,08 dólares por la preocupación sobre la demanda del sector automotor. Los productores de oro y plata cayeron hasta 8 por ciento, y los grandes fondos cotizados también lo sintieron: el fondo SPDR Gold Shares tocó un nuevo mínimo de 52 semanas, mientras el fondo iShares Silver Trust cayó a su nivel más bajo en más de 11 meses.
Los metales cayeron incluso cuando los mercados bursátiles mundiales se desplomaban, rompiendo el patrón habitual en el que los problemas en las acciones empujan a los inversores hacia el oro. Esa combinación inusual fue en sí misma una pista de lo que estaba ocurriendo: más que una huida hacia la seguridad, el viernes pareció una búsqueda desesperada de efectivo.
El recorrido del oro este año ha sido extraordinario. El metal marcó un máximo histórico de 5.595 dólares en enero, con un cierre récord de 5.419,83 dólares el 28 de enero, por las apuestas a que las tasas de interés bajarían y a que la tensión geopolítica mantendría fuerte la demanda de refugio. Desde un pico de fines del verano de alrededor de 4.600 a 4.700 dólares, sin embargo, el metal ha caído entre 14 y 16 por ciento, bajando de 4.000 dólares por primera vez desde julio una semana antes de la caída del viernes. La plata subió aún más y ahora ha caído más, cerca de 17,7 por ciento en menos de un mes desde su máximo de 60,82 dólares, lo que ha llevado la relación oro-plata a su nivel más alto desde diciembre.
El panorama cambió esta semana. Los datos del jueves mostraron que la inflación de Estados Unidos se aceleró en septiembre, ya que los consumidores pagaron más por la gasolina y otros bienes, reforzando las expectativas de un alza de tasas en diciembre. La Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia estable en 3,75 a 4 por ciento esta semana y el Banco Central Europeo también mantuvo sus tasas, pero ambos señalaron riesgos de inflación por los costos energéticos en alza. Las guerras en Medio Oriente y entre Rusia y Ucrania han empujado los precios del petróleo al alza, y según la herramienta CME FedWatch, las probabilidades de un alza de tasas en diciembre superan 73 por ciento. El oro, que no paga intereses, sufre cuando se espera que las tasas se mantengan más altas por más tiempo, y los datos del viernes dieron nueva fuerza a esa visión.
La demanda física no ha intervenido para frenar la caída. La demanda en India se mantuvo débil esta semana, ya que los compradores esperaron precios más bajos, informó Reuters, y la demanda en China, el mayor consumidor, se mantuvo apagada, incluso cuando los inversores asiáticos han estado comprando fondos respaldados en oro que los inversores norteamericanos están vendiendo. El fondo iShares Silver Trust ha bajado más de 32 por ciento en lo que va de 2026, mientras el fondo SPDR Gold Shares ha caído alrededor de 10 por ciento.
Tres fuerzas convergieron el viernes, y juntas explican por qué un activo refugio cayó en un día en que también cayeron las acciones. Primero, las acciones tecnológicas se desplomaron ante la preocupación de que el enorme gasto en inteligencia artificial no genere retornos suficientes. Las ganancias han sido la base del rally de la inteligencia artificial, y las señales de grietas en ese pilar se propagaron rápidamente por mercados que habían descontado años de crecimiento impulsado por la IA.
Segundo, esa caída de las acciones parece haber forzado ventas en los metales. Los analistas de Commerzbank dijeron en una nota que la fuerte caída del viernes en las acciones tecnológicas pudo haber provocado ventas forzadas de activos refugio como el oro, junto con llamadas de margen, ya que los inversores vendieron lo que pudieron para cubrir pérdidas en otros lados. Cuando se desarman posiciones apalancadas, incluso los activos que los inversores quieren conservar terminan vendiéndose.
Tercero, el panorama de las tasas de interés se volvió más hostil. Los precios más altos de la energía y las preocupaciones persistentes sobre la inflación reforzaron las expectativas de que las tasas de interés de Estados Unidos se mantendrán altas, y la lectura de inflación de septiembre endureció las apuestas a un alza en diciembre. La última caída del oro también lo ha llevado muy por debajo de su promedio móvil de 200 días, que se ubica cerca de 4.490 dólares por onza, una ruptura técnica que tiende a acelerar las ventas de los fondos que siguen tendencias.
"El cielo se está cayendo", dijo el operador independiente de metales Tai Wong. "Los metales no podrán escapar del pozo gravitacional de una desagradable corrección bursátil. Las ganancias han sido la base del rally de la IA y ahora ese pilar está mostrando algunas grietas."
Peter Grant, vicepresidente y estratega senior de metales de Zaner Metals, dijo a Reuters que aunque los principales bancos centrales mantuvieron sus tasas estables esta semana, la señal fue que "el tema de tasas más altas por más tiempo prevalece y eso está pesando sobre los metales preciosos". Grant añadió: "Las preocupaciones constantes sobre la inflación hacen que múltiples bancos centrales sigan inclinándose hacia una postura restrictiva".
Bart Melek, jefe global de estrategia de materias primas de TD Securities, dijo a Bloomberg el viernes: "Los precios más altos del petróleo están provocando un entorno de aversión al riesgo, lo que está impulsando un rally de los bonos del Tesoro. Esto está reduciendo la liquidez para las acciones y el oro está quedando atrapado en ese impulso".
No todos ven solo más caídas. Los analistas de Commerzbank dijeron que esperaban una recuperación de los metales preciosos, y CPM Group dijo que el oro y la plata probablemente están a tres o cuatro días de negociación de un mínimo, con el oro cerca de 3.959 dólares y la plata cerca de 50 dólares. CPM ubicó un posible soporte del oro en 3.800 dólares, mientras dudaba de 3.500, y un soporte de la plata cerca de 48 dólares, mientras dudaba de 40. El veterano operador Peter Brandt dijo que la fuerte caída de la plata estaba siendo impulsada por inversores que compraron por encima de 90 a 100 dólares por onza y ahora están vendiendo. Waleed Said, analista técnico de GivTrade, fue más cauteloso y dijo que el camino de menor resistencia sigue siendo a la baja.
La caída del oro importa mucho más allá de los operadores de materias primas porque es un barómetro de cómo los mercados leen la economía. Un mínimo de un año en el oro, al mismo tiempo que caen las acciones y suben las probabilidades de un alza de tasas, señala un mercado que está descontando dinero más caro, inflación más persistente y un auge de inversión en IA más frágil, todo a la vez. Para los ahorradores comunes, el mínimo de 52 semanas del fondo SPDR Gold Shares y el mínimo de 11 meses del fondo iShares Silver Trust significan un golpe directo a las cuentas de jubilación y de corretaje que tienen fondos de metales preciosos, con el fondo de plata cayendo más de 32 por ciento este año.
Para la economía en general, la caída de los metales también refleja el canal de inflación energética que está complicando el trabajo de la Reserva Federal. Los precios más altos del petróleo se trasladan a la gasolina y a los precios de los bienes, la inflación de septiembre ya se aceleró, y cada señal adicional de que las tasas se mantendrán más altas por más tiempo eleva los costos de endeudamiento para hipotecas, autos y empresas. Los analistas también señalan que la demanda de los bancos centrales tiende a fortalecerse cada vez que el oro cae por debajo de 4.000 dólares, así que el nivel actual puede poner a prueba si los compradores oficiales intervienen como lo han hecho en ventas anteriores.
Dos eventos dominan la semana que viene. El informe de empleo de octubre del próximo viernes dará una lectura crítica sobre la salud de la economía de Estados Unidos, después de que los datos del jueves mostraron que la economía creció en el tercer trimestre a su ritmo más rápido en un año, con los consumidores manteniendo un gasto sólido y las empresas redoblando su inversión en inteligencia artificial. Un informe de empleo fuerte reforzaría el argumento de tasas más altas por más tiempo y mantendría la presión sobre el oro; uno débil podría revivir las apuestas a recortes de tasas y dar espacio a los metales para recuperarse.
Las elecciones de medio término del martes 3 de noviembre también determinarán si los demócratas pueden arrebatar el control del Congreso al Partido Republicano del presidente Donald Trump. Se prevé ampliamente que los demócratas ganen la Cámara de Representantes, pero el Senado es más incierto, y el resultado dará forma a la política fiscal, los aranceles y el contexto político para la Fed. Los operadores observarán 3.800 dólares como el próximo objetivo a la baja para el oro si las ventas continúan, y si la plata puede mantenerse cerca de 48 a 50 dólares, la zona que los analistas señalaron como soporte. La expectativa de recuperación de Commerzbank se pondrá a prueba rápidamente: si las ventas forzadas ya terminaron, los metales podrían estabilizarse; si la caída tecnológica se profundiza, el pozo gravitacional que describió Tai Wong podría arrastrarlos aún más abajo.
El oro al contado cayó 3,5 por ciento hasta 3.880,97 dólares por onza, su mínimo desde octubre de 2025, mientras los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en diciembre cerraron 3,3 por ciento abajo, en 3.898,90 dólares.
La plata bajó alrededor de 6,5 por ciento hasta cerca de 49 dólares por onza, su primera vez por debajo de 50 dólares desde noviembre de 2025, ya que la caída tecnológica provocó ventas forzadas y llamadas de margen, y porque la subida previa más pronunciada de la plata le dejaba más margen de caída.
El oro está cerca de 30 por ciento por debajo de su récord de enero de 5.595 dólares, y cerca de 6 por ciento abajo en octubre, su peor octubre desde 2008, con una segunda caída mensual consecutiva.
La inflación de septiembre se aceleró y los precios del petróleo subieron, reforzando las expectativas de que las tasas se mantendrán más altas por más tiempo. La Fed mantuvo las tasas en 3,75 a 4 por ciento esta semana, y las probabilidades de un alza en diciembre según CME FedWatch superan 73 por ciento, lo que pesa sobre el oro, que no genera rendimiento.
El informe de empleo de octubre del próximo viernes, las elecciones de medio término del martes, y el nivel de 3.800 dólares para el oro y la zona de 48 a 50 dólares para la plata, que los analistas señalaron como posible soporte.
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