Starbucks superó las expectativas de ganancias de Wall Street en su cuarto trimestre fiscal de 2026, mientras los clientes estadounidenses seguían volviendo a sus cafeterías, con un aumento del 7,7 % en las ventas comparables en Estados Unidos: la señal más clara hasta ahora de que el plan de recuperación del director ejecutivo Brian Niccol está funcionando, aunque los ingresos totales cayeron por un cambio importante en la forma de contabilizar su negocio en China. Las ganancias de Starbucks del cuarto trimestre, publicadas tras el cierre del mercado el jueves 29 de octubre de 2026, mostraron unas ganancias ajustadas de $0,80 por acción, por encima de la estimación de consenso de $0,73, mientras que las ventas comparables globales subieron un 7,2 % por quinto trimestre consecutivo de crecimiento.
Las cifras principales cuentan dos historias a la vez. La rentabilidad se disparó: el beneficio neto atribuible a Starbucks subió a $677,2 millones, o $0,59 por acción, desde $133,1 millones, o $0,12 por acción, un año antes, y las ganancias ajustadas de $0,80 se comparan con $0,52 de hace un año. Los ingresos, en cambio, cayeron un 4,5 % hasta $9.140 millones desde $9.570 millones un año antes, por debajo de la estimación de consenso de Zacks en un 1,41 %. La empresa explicó esa caída sobre todo por el cambio a mediados de año de su negocio minorista en China a un modelo de licencia en empresa conjunta con Boyu Capital, que sacó esas ventas de sus ingresos consolidados: un cambio contable, no un colapso de la demanda.
Starbucks publicó sus resultados del cuarto trimestre y del año fiscal completo 2026 el jueves 29 de octubre de 2026, para el trimestre terminado el 27 de septiembre de 2026, seguidos de una llamada con analistas a las 4:15 p.m., hora del Este, encabezada por Niccol y la directora financiera Cathy Smith. La superación de las ganancias ajustadas fue la tercera vez en los últimos cuatro trimestres que la empresa supera las estimaciones de consenso de ganancias, según Zacks, mientras que los ingresos solo han superado las estimaciones dos veces en ese periodo: un patrón propio de una empresa cuyos beneficios se recuperan más rápido que sus ingresos declarados.
El detalle de las ventas es donde la recuperación se ve con más claridad. Las ventas comparables globales aumentaron un 7,2 %, por encima de las estimaciones de los analistas de alrededor del 6 % al 6,2 %, y las ventas comparables en EE. UU. crecieron un 7,7 %, con unas ventas comparables en Norteamérica del 7,9 % frente a una estimación del 7,2 % en el desglose de métricas clave de Zacks. Los datos de tráfico en tienda citados en la cobertura de los resultados mostraron que las visitas a las tiendas estadounidenses crecían más rápido que las de sus rivales, lo que respalda la idea de que la mejora vino de más clientes y mejores operaciones, no solo de precios más altos. Las ventas comparables internacionales, sin embargo, solo subieron un 0,9 %, muy por debajo del 3 % esperado, y los ingresos netos internacionales cayeron un 37 % interanual hasta $1.310 millones, de nuevo sobre todo por la desconsolidación de China y no por una pérdida repentina de clientes en el extranjero.
Starbucks también siguió ampliando su presencia, con 303 cafeterías nuevas netas durante el trimestre, según la cobertura de CNBC de los resultados, hasta un total de 41.607 tiendas, ligeramente por encima de las 41.477 esperadas por los analistas. En Norteamérica, la empresa cerró cafeterías que, en palabras de Niccol en la llamada, no mostraban un camino para ofrecer la experiencia ni el rendimiento financiero que espera, podando locales débiles incluso mientras sumaba tiendas en total.
Niccol asumió Starbucks en 2024 con el mandato de arreglar un negocio que se había desviado: esperas largas, tiendas desordenadas y baristas frustrados empezaban a notarse en las ventas. Su plan "Back to Starbucks" se centró en lo básico — un servicio más rápido, cafeterías más limpias y acogedoras, y una mejor experiencia tanto para los clientes como para el personal — y la empresa acumula ya cinco trimestres consecutivos de crecimiento de las ventas comparables, lo que sugiere que el plan pasó de promesa a patrón.
El cambio en China es la otra gran pieza de contexto de las cifras de este trimestre. A mediados de 2026, Starbucks trasladó su negocio minorista en China a una empresa conjunta con Boyu Capital bajo un modelo de licencia, de modo que las ventas de esas tiendas ya no aparecen en los ingresos consolidados de Starbucks. Ese único cambio explica por qué los ingresos pueden caer un 4,5 % en un trimestre en el que las ventas comparables suben un 7,2 %: las tiendas siguen vendiendo café, pero el dinero se contabiliza de otra manera. También explica la fuerte caída de los ingresos internacionales declarados y por qué se dijo a los inversores que miraran las ventas comparables y las ganancias, y no los ingresos totales, para juzgar el trimestre.
Los resultados también llegaron en una semana en la que Wall Street castigaba a las grandes empresas tecnológicas por su fuerte gasto en inteligencia artificial — Alphabet, Amazon e Intel publicaron en la misma temporada de resultados y vieron caer sus acciones —, lo que hizo destacar la superación de una empresa de consumo. Antes de la publicación, las acciones de Starbucks ya habían subido alrededor de un 22,6 % desde principios de año, frente a un 13,1 % del S&P 500, y Zacks mantenía una calificación Rank #2 (Comprar) sobre la acción, con una tendencia de revisiones de estimaciones descrita como favorable antes del informe.
La recuperación de los beneficios es la parte más llamativa del informe. El beneficio neto GAAP de $677,2 millones se multiplicó por más de cuatro desde los $133,1 millones de un año antes, en parte porque el trimestre del año anterior soportó mayores cargos por reestructuración y deterioro. Las ganancias ajustadas, que excluyen esos conceptos, subieron alrededor de un 54 % hasta $0,80 por acción. El margen operativo consolidado se amplió en 450 puntos básicos interanuales hasta el 14 % en el trimestre, el tercer trimestre consecutivo de crecimiento del margen, según la llamada de resultados: una prueba de que la empresa se queda con más de cada dólar de ventas incluso mientras invierte en tiendas y personal.
En todo el año fiscal, los ingresos netos consolidados crecieron hasta $37.900 millones, un 2,1 %, ligeramente por debajo de la expectativa de $38.000 millones de los analistas, mientras que las ganancias ajustadas subieron un 28 % interanual hasta $2,72 por acción, por encima de la previsión de $2,62. Los ingresos netos en Norteamérica en el trimestre fueron de $7.330 millones, un 6,2 % más interanual y prácticamente en línea con las estimaciones, mientras que los ingresos de las tiendas operadas por la empresa fueron de $7.430 millones, un 5,5 % menos interanual por el cambio en China. Los ingresos de las tiendas con licencia fueron de $1.200 millones, aproximadamente en línea con las expectativas.
La orientación para el año fiscal 2027 es deliberadamente prudente. Starbucks espera que los ingresos netos consolidados caigan alrededor de un 1 % interanual, incluidos aproximadamente $700 millones relacionados con la semana 53 del calendario fiscal y la transformación del negocio en China, con un crecimiento de las ventas comparables en Norteamérica de alrededor del 4 % — una desaceleración tras tres trimestres consecutivos por encima del 7 % — y unas ganancias ajustadas de $3,15 a $3,25 por acción, justo por encima de las expectativas de $3,14 a $3,16 de los analistas. En otras palabras, la empresa dice a los inversores que esperen un crecimiento más estable y lento el próximo año, con los beneficios todavía al alza.
Niccol adoptó un tono optimista en la llamada de resultados, presentando el trimestre como el momento en que la recuperación se convirtió en una historia de crecimiento. "Cerramos el año fiscal 2026 con otro trimestre magnífico y un Starbucks mucho más fuerte que hace un año", dijo. "Back to Starbucks empezó como un plan de recuperación, y ahora Back to Starbucks es nuestro plan de crecimiento. En el cuarto trimestre, nuestros ingresos netos fueron de $9.100 millones, un 3,9 % menos interanual, lo que refleja la transición a mediados de año de nuestro negocio en China a un modelo de licencia. Las ventas comparables globales subieron un 7,2 %, nuestro quinto trimestre consecutivo de crecimiento de comparables, y las comparables en EE. UU. subieron un 7,7 %."
La reacción de los analistas, recogida por Zacks, fue más medida: la sostenibilidad de cualquier movimiento inmediato del precio de la acción dependería en gran medida de los comentarios de la dirección en la llamada, dijo, y la estimación de consenso actual para el próximo trimestre es de $0,76 por acción sobre $9.750 millones en ingresos. La prudente orientación de ventas para el año fiscal 2027 — un crecimiento comparable en Norteamérica de alrededor del 4 % tras una racha por encima del 7 % — da a los escépticos algo a lo que apuntar, incluso cuando la orientación de ganancias de $3,15 a $3,25 por acción se sitúa por encima de las expectativas. El debate, en resumen, no es si la recuperación es real — cinco trimestres de crecimiento comparable responden a eso — sino a qué velocidad puede seguir corriendo.
Starbucks importa más allá de sus propios accionistas porque es uno de los indicadores de consumo más visibles de Estados Unidos. Cuando sus ventas comparables en EE. UU. suben un 7,7 %, eso sugiere que los consumidores estadounidenses siguen dispuestos a gastar en pequeños caprichos cotidianos incluso mientras se quejan del coste de la vida: un contrapunto útil a las señales más sombrías de la caída tecnológica de esta semana y a los datos de inflación que muestran precios todavía muy por encima del objetivo de la Reserva Federal. También importa para los miles de trabajadores y propietarios vinculados a sus más de 41.000 tiendas, y para la cadena de suministro de café que las abastece.
Para los inversores, el informe replantea la pregunta sobre Starbucks. Hace un año la pregunta era si Niccol podría detener la caída; ahora es si una empresa que prevé alrededor de un 4 % de crecimiento comparable en Norteamérica y una pequeña caída de ingresos puede seguir ampliando sus márgenes y ganancias lo bastante rápido como para justificar un precio de la acción que ya ha subido más del 22 % este año. El modelo de licencia en China forma parte de esa respuesta: al renunciar a los ingresos consolidados, Starbucks cambia crecimiento en titulares por un flujo de ingresos más estable y con menos activos, y el mercado juzgará ese intercambio durante varios trimestres, no en uno solo.
La próxima prueba llega con el primer trimestre fiscal de 2027, para el que los analistas esperan actualmente ganancias de $0,76 por acción sobre $9.750 millones en ingresos, y con la llamada de resultados del primer trimestre prevista provisionalmente para el miércoles 27 de enero de 2027. Los inversores observarán si las ventas comparables en EE. UU. se mantienen cerca de su ritmo reciente o se enfrían hacia el 4 % previsto para el año, si las ventas comparables internacionales se recuperan del débil 0,9 % de este trimestre y si el margen operativo puede mantenerse cerca del 14 %.
Más cerca, la temporada de resultados del sector de la restauración continúa, con Shake Shack — otro nombre del mismo sector — que debe publicar su trimestre terminado en septiembre de 2026 el 5 de noviembre, con analistas que esperan $0,33 por acción, un 8,3 % menos interanual. El propio negocio estacional de Starbucks entra ahora en su periodo más activo, con la temporada de bebidas navideñas poniendo a prueba si la mejor experiencia en tienda puede convertir el impulso de la recuperación en otro trimestre de crecimiento.
Sí, en ganancias. Las ganancias ajustadas de $0,80 por acción superaron la estimación de consenso de Zacks de $0,73 en un 9,59 %, y se comparan con $0,52 de hace un año. Los ingresos de $9.140 millones, sin embargo, quedaron por debajo de la estimación de consenso en un 1,41 %.
Las ventas comparables — ventas en tiendas abiertas al menos un año — subieron un 7,2 % a nivel global y un 7,7 % en EE. UU. Los ingresos declarados cayeron un 4,5 % sobre todo porque las ventas minoristas de China dejaron de consolidarse tras el paso del negocio a un modelo de licencia en empresa conjunta con Boyu Capital a mediados de 2026.
Ganancias ajustadas de $3,15 a $3,25 por acción, un crecimiento de las ventas comparables en Norteamérica de alrededor del 4 % y una caída de los ingresos consolidados de alrededor del 1 %, incluidos unos $700 millones de la semana 53 y la transformación en China.
Starbucks abrió 303 cafeterías nuevas netas en el trimestre, hasta un total de 41.607 tiendas, ligeramente por encima de las 41.477 esperadas por los analistas. En Norteamérica también cerró locales que no mostraban un camino hacia la experiencia ni el rendimiento financiero esperados.
Su llamada de resultados del primer trimestre fiscal de 2027 está prevista provisionalmente para el miércoles 27 de enero de 2027. Los analistas esperan actualmente $0,76 por acción sobre $9.750 millones en ingresos para ese trimestre.
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