Las ganancias de Amazon Q3 llegan tras el cierre del mercado el jueves 29 de octubre de 2026, y los números responderán a la pregunta que domina el mercado esta semana: ¿puede el mayor negocio de nube del mundo seguir acelerando mientras su propietario gasta a un ritmo nunca visto? Wall Street espera que Amazon reporte ingresos de unos 202.000 millones de dólares en el tercer trimestre, un aumento aproximado del 12% frente a los 180.200 millones de un año antes, con un beneficio por acción de alrededor de 1,96 dólares. Pero las cifras principales podrían importar menos que dos líneas escondidas dentro de ellas: qué tan rápido creció Amazon Web Services y cuánto más dice Amazon que planea gastar en los centros de datos, chips y energía que alimentan el auge de la inteligencia artificial.
El informe llega al final de una semana difícil para la historia del gasto en IA de las grandes tecnológicas. Los resultados del tercer trimestre de Alphabet el miércoles no alcanzaron las expectativas de ingresos e hicieron caer sus acciones con fuerza, aun cuando Google Cloud se disparó, un recordatorio de que los inversores ya no están dispuestos a aplaudir el crecimiento a cualquier precio. Amazon, con un gasto de capital previsto de unos 220.000 millones de dólares en 2026, enfrenta la misma prueba el jueves por la noche, cuando celebre su llamada de resultados a las 5 p.m., hora del Este. El mercado de opciones anticipa un movimiento de la acción de entre el 6,6% y el 7,2% en cualquier dirección tras el informe, y los resultados recientes de Amazon se han movido incluso más de lo que sugerían las opciones.
Amazon publicará sus resultados del tercer trimestre tras el cierre de los mercados estadounidenses el jueves 29 de octubre de 2026. El consenso, elaborado a partir de las estimaciones de analistas reportadas antes de la publicación, sitúa los ingresos en aproximadamente 202.100 a 202.300 millones de dólares, con un beneficio por acción de entre 1,96 y 1,97 dólares. El rango de estimaciones es amplio: las previsiones de ingresos van de 199.400 a 209.600 millones de dólares, y las de beneficio por acción de 1,72 a 2,32 dólares, mientras que el consenso de beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización se sitúa en unos 53.600 millones de dólares.
Esa barrera de ingresos se sitúa cerca del límite superior de la propia orientación de Amazon. Cuando la empresa presentó sus resultados del segundo trimestre, orientó las ventas netas del tercer trimestre entre 197.000 y 202.000 millones de dólares, con un ingreso operativo de 22.500 a 26.500 millones de dólares. Que las expectativas se sitúen en el límite superior de ese rango, o ligeramente por encima, significa que Amazon tiene poco margen para decepcionar: simplemente cumplir su propia orientación podría interpretarse ahora como un fracaso. Sin embargo, el impulso de las revisiones se ha inclinado en positivo, con 11 analistas elevando sus previsiones de beneficios en los últimos 30 días frente a tres recortes, según DailyFX.
Las acciones de Amazon cerraron el miércoles 28 de octubre en 254,60 dólares, un aumento del 0,59% en el día, tras un rally constante desde 2022 que marcó un nuevo máximo histórico hace menos de tres meses. Los analistas técnicos sitúan el soporte a corto plazo en torno a los 245 dólares, con una recuperación por encima de los 250 dólares como una señal positiva adicional y los máximos de agosto cerca de los 280 dólares como próximo objetivo al alza. La reacción de la acción el viernes estará determinada menos por la línea de ingresos que por las dos preguntas que los inversores se han hecho toda la temporada de resultados: ¿sigue acelerando el crecimiento de la nube y está el gasto que lo respalda dando sus frutos?
El tercer trimestre de Amazon es, en varios sentidos, un espejo distorsionado. Prime Day, el evento de compras insignia de la empresa, tuvo lugar en julio el año pasado pero se trasladó a junio este año, desplazando una parte de las ventas de productos y de los ingresos publicitarios del tercer trimestre al segundo. La propia Amazon ha dicho que, excluyendo esa diferencia de calendario, el crecimiento de los ingresos del tercer trimestre sería casi cuatro puntos porcentuales mayor que la cifra reportada. Los datos de tarjetas rastreados por Deutsche Bank mostraron que las ventas de comercio electrónico en Estados Unidos y Europa se ralentizaron notablemente al inicio del trimestre antes de recuperarse, y el banco estima un crecimiento de las ventas minoristas netas del tercer trimestre de alrededor del 6%, con ingresos de Norteamérica de unos 113.400 millones de dólares e ingresos internacionales de unos 43.200 millones de dólares.
El negocio de la nube, en cambio, no enfrenta esa distorsión, y ha estado acelerando. Los ingresos de AWS crecieron un 37% interanual en el segundo trimestre hasta los 42.200 millones de dólares, su ritmo más rápido en 18 trimestres, con un margen operativo aproximado del 39,4%. Esa aceleración se produjo cuando las empresas trasladaron más cargas de trabajo a la nube y cuando la demanda de entrenamiento de IA generativa, servicios de inferencia y aplicaciones de agentes corporativos se disparó. La pregunta para el tercer trimestre es si ese impulso continuó o si las limitaciones de capacidad lo frenaron.
La capacidad es el núcleo de toda la historia. Jassy dijo a la firma de capital riesgo Andreessen Horowitz el 23 de octubre que la capacidad de AWS estaba agotada para 2026 y en gran parte para 2027, con una parte sustancial de 2028 también comprometida. En otras palabras, el problema de Amazon este trimestre no es encontrar clientes para su nube; es construir lo suficientemente rápido para atender a los que ya tiene. Ese planteamiento invierte la pregunta habitual de resultados. Si el crecimiento de AWS se sitúa en el extremo superior de las expectativas, se interpretará como evidencia de que la nueva capacidad de centros de datos está entrando en funcionamiento según lo previsto. Si decepciona, los inversores preguntarán si la limitación es la construcción, los chips, la energía o las tres cosas.
El gasto detrás de esa expansión es enorme y creciente. La orientación de gasto de capital de Amazon para 2026 se sitúa en unos 220.000 millones de dólares, en su mayoría para centros de datos de AWS, chips de IA, infraestructura de red y proyectos de satélites. Los analistas ya están mirando más allá: UBS estima que el gasto de capital podría superar los 300.000 millones de dólares en 2027, mientras que Deutsche Bank ofrece una previsión aún más agresiva, de alrededor de 330.000 millones de dólares. Son estimaciones de analistas, no orientación oficial, pero enmarcan el debate que dominará la llamada del jueves. A medida que la inversión adelantada supera la realización de ingresos, el flujo de caja libre se ha visto bajo una presión significativa, y los inversores querrán saber cómo juzga Amazon el retorno de cada nuevo dólar de capacidad.
Todos los segmentos serán examinados, pero AWS es el factor decisivo en las ganancias de Amazon Q3. Las expectativas del mercado sitúan las ventas netas de AWS del tercer trimestre en unos 45.400 a 45.600 millones de dólares, un aumento aproximado del 37,6% al 38% frente a un año antes. Bank of America espera un crecimiento de alrededor del 40%, basado en el despliegue gradual de nueva capacidad, ajustes de precios y el aumento de las cargas de trabajo de IA empresarial. Deutsche Bank es aún más optimista y proyecta ingresos de AWS de unos 46.500 millones de dólares, o un crecimiento aproximado del 41%, y pronostica ingresos de AWS en el cuarto trimestre de unos 51.100 millones de dólares, con un crecimiento que se aceleraría aún más hasta alrededor del 44%.
El crecimiento por sí solo no resolverá el debate. En el segundo trimestre, AWS obtuvo un margen operativo aproximado del 39,4%, y a medida que Amazon amplía sus centros de datos, compra chips de IA y aumenta la inversión en infraestructura, los gastos de depreciación están subiendo. Por tanto, los inversores observarán si AWS puede mantener sus márgenes de beneficio mientras sostiene un crecimiento rápido. Solo si los nuevos ingresos cubren los costos operativos y de depreciación de la infraestructura que los respalda, la expansión de la nube mejorará de forma sostenible la rentabilidad general de Amazon. Los márgenes, la cartera de pedidos y el ritmo al que la nueva capacidad se convierte en ingresos facturados importan tanto como la tasa de crecimiento en sí.
Dos detalles de AWS merecen una atención particular en la llamada. El primero es la demanda de inferencia de IA a través de Bedrock, la plataforma de Amazon para modelos de IA, que se ha convertido en un canal central para las empresas que ponen aplicaciones de IA en producción. El segundo es la contribución de los chips personalizados de Amazon, diseñados para reducir el costo de las cargas de trabajo de IA y disminuir la dependencia de proveedores externos. Ambos figuraron en la preparación del informe como razones por las que el crecimiento de AWS podría seguir acelerando incluso a medida que la base se hace mayor.
Más allá de la nube, las previsiones por segmento dibujan un trimestre de base amplia. Se espera que los servicios para vendedores externos se sitúen en unos 45.100 millones de dólares, la publicidad en unos 20.900 millones de dólares, un aumento cercano al 18% interanual, y los servicios de suscripción en unos 13.900 millones de dólares. Se espera que la publicidad mantenga un crecimiento de dos dígitos aun cuando el cambio de calendario de Prime Day alteró el ritmo del gasto publicitario de los comerciantes, con la plataforma de demanda y la publicidad en video continuando su rápida expansión. Es probable que el crecimiento publicitario futuro provenga más del tráfico fuera de la plataforma, el video en streaming y las ofertas de plataforma de demanda, que utilizan los datos de compras de Amazon para medir el rendimiento desde la exposición hasta la compra, que de exprimir más anuncios en las páginas de productos.
La postura publicada de Wall Street antes del informe es ampliamente positiva, aunque no unánime en sus precios objetivo. UBS elevó su precio objetivo de 318 a 348 dólares manteniendo una calificación de Compra. Evercore mantuvo su objetivo de 355 dólares, argumentando que AWS y la publicidad pueden respaldar el crecimiento de los beneficios. BMO Capital reafirmó una calificación positiva con un objetivo de 380 dólares, y Deutsche Bank mantuvo su objetivo de 325 dólares señalando que el crecimiento de AWS podría impulsar revisiones al alza de las expectativas futuras. Entre 44 analistas de Wall Street, el precio objetivo promedio a 12 meses es de 331,54 dólares, con un máximo de 400 y un mínimo de 230 dólares, según datos de TipRanks.
Las propias palabras de Jassy marcaron el tono del debate sobre el gasto. Preguntado por una mayor inversión en infraestructura de IA, dijo que un gasto adicional "no sería un mal uso del capital", una observación que los inversores ponderarán frente a la presión sobre el flujo de caja libre que ese gasto crea. El comentario resume la posición de Amazon en una frase: la demanda no es la limitación, la capacidad sí, y construir más es la respuesta racional. Que los accionistas estén de acuerdo dependerá de los números que acompañen a la retórica el jueves por la noche.
El contexto más amplio del mercado añade presión. La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés en el 3,75% al 4,00% el miércoles 28 de octubre, con su presidente Kevin Warsh advirtiendo que la inflación sigue elevada, y las cifras del producto interno bruto del tercer trimestre se publican el jueves, menos de una semana antes de las elecciones intermedias del 3 de noviembre. El fallo de Alphabet esa misma noche mostró con qué rapidez puede cambiar el sentimiento cuando un hiperescalador gasta mucho sin superar las expectativas. Amazon es el último de los tres grandes hiperescaladores en reportar esta semana, lo que significa que será juzgado frente a los resultados de sus dos pares.
Amazon no es la única empresa que reporta el jueves por la noche. Intel, SanDisk, Strategy y Coinbase también reportan tras el cierre, lo que convierte la noche en una jornada concurrida para los inversores que siguen la demanda de hardware de IA, almacenamiento, criptomonedas y nube. Pero el informe de Amazon es el que tiene la lectura más amplia: sus números de nube hablan de la demanda empresarial de IA, sus números minoristas del consumidor estadounidense y sus números de publicidad de la salud del marketing digital. Pocos informes individuales tocan tantos rincones de la economía a la vez.
El informe de Amazon importa mucho más allá de sus propios accionistas porque se sitúa en la intersección de las dos fuerzas que definen este mercado: el auge de la inversión en IA y el consumidor estadounidense. Por un lado, Amazon es uno de los mayores compradores de capacidad de centros de datos, chips y energía del mundo, y sus planes de gasto son un barómetro para todo el comercio de infraestructura de IA. Si Amazon señala que el gasto seguirá subiendo en 2027, los proveedores, desde los fabricantes de chips hasta los de energía, celebrarán; si insinúa contención, todo el comercio se revalorizará. Por otro lado, su negocio minorista es un medidor en tiempo real del gasto de los hogares en la recta final antes de la temporada navideña, y su negocio publicitario refleja cuánta confianza sienten las marcas sobre ese consumidor.
El informe también importa para el debate sobre el gasto en IA que ha dominado la temporada de resultados. Microsoft, Alphabet y Meta se han enfrentado a la misma pregunta —si cientos de miles de millones de dólares de gasto en infraestructura generarán retornos proporcionales— y los inversores han castigado las respuestas vagas. El caso de Amazon es posiblemente el más sólido del grupo, porque su capacidad de nube está agotada en lugar de ser especulativa. Pero esa fortaleza tiene dos filos: una nube agotada que aun así decepciona en crecimiento sugeriría que el cuello de botella es físico —energía, construcción, chips— en lugar de demanda, y los cuellos de botella físicos son más difíciles y lentos de resolver.
Hay un matiz adicional. La inversión acumulada de Amazon de 8.000 millones de dólares en Anthropic, la empresa de IA detrás de Claude, que presentó su solicitud de oferta pública inicial el 26 de octubre con una valoración esperada de alrededor de 1,5 billones de dólares, vincula la fortuna de Amazon con la salida a bolsa de IA más seguida en años. Los comentarios sobre esa relación, y sobre la publicidad incluyendo Prime Video, serán observados en busca de pistas sobre cómo planea Amazon monetizar la IA más allá de vender potencia de cómputo bruta. Los costos logísticos también podrían figurar, después de que UPS dijera que había recortado millones de entregas de Amazon de bajo margen, un recordatorio de que el negocio minorista todavía funciona con camiones, aviones y almacenes además de servidores.
Los números llegan tras el cierre del jueves 29 de octubre, seguidos por la llamada de resultados a las 5 p.m., hora del Este, donde Jassy y su equipo enfrentarán preguntas sobre el crecimiento de AWS, los márgenes, el gasto de capital y la orientación para el cuarto trimestre. La orientación para el cuarto trimestre podría importar más que el resultado del tercer trimestre en sí: cubre la temporada de compras navideñas, el período más activo del año de Amazon, y fijará la vara para la primera lectura del gasto de 2027. Cualquier actualización de la cifra de gasto de capital de 220.000 millones de dólares, o cualquier pista sobre 2027, moverá las acciones.
El viernes, el mercado dará su veredicto, y la reacción se propagará hacia afuera. Un buen resultado de AWS con márgenes firmes validaría el comercio de infraestructura de IA y elevaría a los proveedores y a los pares de nube. Un resultado flojo, o una orientación de gasto que alarme a los inversores, profundizaría el escepticismo que siguió al fallo de Alphabet y pondría el informe de Apple, también previsto esta semana, bajo un escrutinio aún mayor. De cualquier manera, el informe del jueves moldeará cómo juzgan los inversores la economía del auge de la IA rumbo a las últimas semanas de 2026.
A más largo plazo, la historia a observar es la capacidad. Si Amazon puede convertir su cartera de pedidos agotada en ingresos a medida que los nuevos centros de datos entran en funcionamiento, el crecimiento de AWS podría acelerarse en el cuarto trimestre, tal como pronostica Deutsche Bank. Si la energía, los chips o la construcción ralentizan esa conversión, el crecimiento seguirá siendo fuerte pero limitado, y el debate pasará de la demanda a la entrega. El informe del jueves es la primera evidencia sólida de cuál de esas historias es verdadera.
Amazon presenta sus resultados del tercer trimestre de 2026 tras el cierre del mercado estadounidense el jueves 29 de octubre de 2026, y celebra una llamada de resultados a las 5 p.m., hora del Este, el mismo día.
Los analistas esperan ingresos de unos 202.000 millones de dólares, un aumento aproximado del 12% frente a los 180.200 millones de un año antes, y un beneficio por acción de alrededor de 1,96 dólares, prácticamente plano interanualmente. Las estimaciones de ingresos van de 199.400 a 209.600 millones de dólares.
Las expectativas del mercado sitúan los ingresos de AWS en unos 45.400 a 45.600 millones de dólares, un aumento aproximado del 38% interanual. Bank of America espera alrededor del 40% de crecimiento y Deutsche Bank alrededor del 41%, con un crecimiento en el cuarto trimestre que se aceleraría aún más.
Amazon planea unos 220.000 millones de dólares de gasto de capital en 2026, en su mayoría para centros de datos de AWS, chips de IA e infraestructura de red. Los inversores quieren saber si ese gasto se está convirtiendo en ingresos con suficiente rapidez y qué señala para 2027, donde algunos analistas pronostican un gasto superior a los 300.000 millones de dólares.
La orientación para el cuarto trimestre de la temporada navideña, los márgenes operativos de AWS, los ingresos publicitarios de unos 20.900 millones de dólares, el efecto del cambio de calendario de Prime Day en el comercio minorista y cualquier actualización sobre la demanda de inferencia de IA a través de Bedrock y los chips personalizados de Amazon.
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