Se espera que la economía de Estados Unidos haya ganado velocidad en el tercer trimestre de 2026, con el PIB de Estados Unidos en el tercer trimestre de 2026 creciendo a una tasa anualizada del 3,2%, impulsado por un consumo resistente y por el auge de la inversión en inteligencia artificial, que compensó con creces el lastre de los precios del petróleo, más altos. La Oficina de Análisis Económico (BEA) publicará su estimación anticipada del producto interior bruto del tercer trimestre a las 8:30 a. m. ET del jueves 29 de octubre, junto con el informe de ingresos y gastos personales de septiembre —que incluye el índice de precios PCE, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal— en una doble publicación que podría cambiar las expectativas sobre las tasas de interés a cinco días de las elecciones de medio término.
Los economistas consultados por Reuters previeron un crecimiento del PIB del 3,2% para el trimestre de julio a septiembre, frente al 2,2% del periodo de abril a junio, mientras que la mediana de una encuesta de The Wall Street Journal se situó algo más abajo, en el 3,1%. Cualquiera de los dos resultados supondría una aceleración clara y, de confirmarse la cifra de Reuters, un crecimiento cómodamente por encima del ritmo de alrededor del 2% que algunos funcionarios de la Fed consideran no inflacionario. El matiz está en la composición: un déficit comercial creciente, importaciones récord vinculadas a la construcción de la IA y hogares presionados por precios de la gasolina por encima de los 4 dólares por galón se esconden bajo el titular.
La doble publicación del jueves es el dato económico más importante de la semana y una de las últimas lecturas importantes antes de que los votantes decidan el control del Congreso el martes 3 de noviembre. La estimación anticipada del PIB es la primera calificación oficial del tercer trimestre y se revisará dos veces a medida que lleguen datos más completos. El informe de ingresos y gastos personales, publicado en el mismo momento, añade las cifras de inflación PCE de septiembre, los ingresos personales (se espera un alza del 0,3%) y el gasto de los consumidores (se espera un alza del 0,6%), además de las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, previstas en 200.000 frente a las 194.000 de la semana anterior.
El adelanto de Reuters, publicado el jueves, presenta el trimestre como una historia de dos fuerzas que tiran en direcciones opuestas. Por un lado, los hogares siguieron gastando y las empresas siguieron invirtiendo en infraestructura de IA. Por otro, el conflicto en Oriente Medio empujó al alza los precios de la energía, y un repunte de las importaciones —en gran parte equipos de capital para el auge de la IA— amplió bruscamente el déficit comercial de bienes en septiembre, después de realizada la encuesta de Reuters. Los economistas calcularon que solo el déficit comercial restó al menos 4 puntos porcentuales al crecimiento del tercer trimestre, un lastre que el auge de la inversión en IA solo compensó en parte.
Se espera que el gasto empresarial en equipos haya registrado un tercer trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos, y que la inversión en IA también haya impulsado el gasto en productos de propiedad intelectual. También se prevé que los inventarios hayan aportado al crecimiento. La construcción de centros de datos para apoyar la IA probablemente elevó la inversión empresarial en estructuras no residenciales después de estabilizarse en el segundo trimestre, y también se anticipa un repunte del gasto público. Una medida de la demanda interna que excluye inventarios, comercio y gobierno —las ventas finales a compradores privados nacionales— creció a una tasa del 4,6% en el segundo trimestre, y se espera que haya vuelto a dispararse.
La aceleración prevista contrastaría marcadamente con lo que los hogares dicen sentir sobre la economía. La confianza del consumidor se ha deteriorado notablemente, los índices de aprobación del presidente Donald Trump están en mínimos récord en las encuestas recientes, y los precios de la gasolina se mantienen por encima de los 4 dólares por galón en promedio mientras continúa la guerra de EE. UU. e Israel con Irán. El índice de precios al consumo de septiembre subió un 3,7% respecto al año anterior, y la inflación PCE general fue del 3,4% interanual en agosto, ambos muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.
El gasto de los consumidores, que representa más de dos tercios de la economía, habría aumentado a un ritmo superior al 3,0% en el tercer trimestre, tras crecer un 3,8% en el segundo trimestre. Los despidos, en mínimos históricos, y una contratación moderada están ayudando a sostener ese gasto, aunque las ganancias salariales a veces han quedado por detrás de la inflación. Los hogares también han estado ahorrando menos y recurriendo a sus ahorros para financiar sus compras, un patrón que los economistas advierten que no puede continuar indefinidamente si los precios de la energía se mantienen altos.
La vivienda es el punto débil más claro. Se espera que el alza de las tasas hipotecarias debido al conflicto en Oriente Medio haya devuelto la inversión residencial a la contracción el trimestre pasado. El mayor coste del crédito ha eclipsado la moderación de los precios de la vivienda, dejando la propiedad fuera del alcance de muchos adultos jóvenes, mientras que la construcción de viviendas se ve además limitada por la escasez de suelo y mano de obra en medio de la ofensiva contra la inmigración y por el encarecimiento de los materiales debido a los aranceles a las importaciones.
Los datos también llegan un día después de la decisión de octubre de la Reserva Federal. El miércoles 28 de octubre, el banco central mantuvo su tasa de referencia en el rango del 3,75%-4,00% en una votación de 10 a 2, con las gobernadoras Lisa Cook y Beth Hammack discrepando a favor de una subida de un cuarto de punto, al tiempo que reconoció que la inflación "sigue siendo elevada". El presidente de la Fed, Kevin Warsh, dijo a los periodistas que "la actividad económica se está expandiendo a un ritmo fuerte", aunque señaló que "si bien persiste la incertidumbre, debida en parte a los acontecimientos geopolíticos, el gasto interno ha sido resistente". Los mercados cerraron al alza tras la decisión —el Dow en 52.475,10, el S&P 500 en 7.743,98 y el Nasdaq en 26.549,85— y los operadores ahora miran los datos del jueves para comprobar si la subida de diciembre, que hoy se descuenta como el movimiento más probable, está justificada. La próxima decisión de la Fed será el 9 de diciembre.
Los detalles de la previsión importan porque muestran de dónde viene el crecimiento y de dónde no. La inversión en equipos, la construcción de centros de datos y el gasto en propiedad intelectual están tirando gran parte del carro, mientras la inversión residencial se contrae y la balanza comercial lastra. Por eso los economistas están divididos sobre lo que significa el titular: un 3,2% impulsado por el gasto de capital en IA y la acumulación de inventarios cuenta una historia distinta a un 3,2% impulsado por una demanda amplia de los hogares.
La inflación es la otra mitad de la prueba. La encuesta de The Wall Street Journal espera que los precios PCE generales de septiembre hayan subido un 0,5% en el mes y un 3,7% en el año, con el PCE subyacente —que excluye alimentos y energía— al alza un 0,3% en el mes y un 3,1% en el año. Una lectura subyacente más alta de lo esperado reforzaría el caso de la subida de diciembre que los disidentes de la Fed ya querían en octubre. Una lectura más fría aliviaría la presión, sobre todo si el titular del PIB también decepciona. La interacción importa más que cualquiera de las dos cifras por separado: un crecimiento fuerte con una inflación que se enfría es la combinación favorita del mercado, mientras que un crecimiento débil con una inflación alta es el resultado de estanflación que nadie quiere ver a cinco días de unas elecciones.
Los inversores también observarán el gasto real de los consumidores dentro del informe del PIB, separando la demanda ajustada por inflación del gasto nominal que sube simplemente porque los precios son más altos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro son el mecanismo de transmisión: el rendimiento a 10 años cerró el miércoles en torno al 5,05%, y una combinación de crecimiento fuerte e inflación alta tendería a empujarlo al alza, mientras que unas cifras flojas lo harían bajar y cambiarían las expectativas sobre las tasas en sentido contrario.
"La gente está muy molesta por los altos precios de la energía y los alimentos y, sin embargo, los fundamentos de los consumidores siguen siendo decentes", dijo Gus Faucher, economista jefe de PNC Financial. "Todavía tenemos crecimiento del empleo, aumentos salariales y un mercado bursátil fuerte que está apoyando el gasto de los hogares de altos ingresos, en particular, por lo que los consumidores siguen aumentando su gasto a un ritmo bastante constante".
Sobre la durabilidad del auge de la IA, Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon, se mostró cautelosamente optimista: "Es probable que haya más discreción cuando se trata de inversión en IA, pero el impulso subyacente sigue siendo bastante fuerte. Es probable que la inversión relacionada con la IA siga siendo un pilar clave de la actividad económica de EE. UU., incluso si existen algunos riesgos de retrocesos y algunas dudas sobre el retorno de toda su inversión".
Stephen Stanley, economista jefe para EE. UU. de Santander US Capital Markets, advirtió de que los hogares podrían haber juzgado mal cuánto tiempo se mantendrán altos los precios de la energía: "Parece que los hogares hicieron un juicio cuando comenzó el conflicto a principios de este año de que el repunte de los precios de la energía resultaría mayormente temporal. Esa evaluación puede resultar errónea, por lo que los consumidores podrían necesitar, en algún momento, apretarse el cinturón".
Dean Baker, economista sénior del Center for Economic and Policy Research, ofreció el contrapunto escéptico: "El panorama general es que la economía está creciendo a un ritmo decente, pero los factores principales son un auge de la inversión impulsado por la IA y un consumo impulsado principalmente por el aumento de la riqueza bursátil. No está claro cuánto tiempo puede continuar esto, pero no es un panorama muy estable, ni muy positivo para la mayoría de la gente trabajadora".
Las cifras del jueves importan para tres públicos a la vez. Para la Reserva Federal, son la primera evidencia sólida desde la reunión de octubre sobre si el crecimiento va demasiado rápido, si la inflación se está enfriando, o ambas cosas, los insumos exactos para la decisión del 9 de diciembre. Un PIB del 3,2% con un PCE subyacente aún por encima del 3% fortalecería la posición de los funcionarios que querían una subida en octubre; un par de datos más flojos abogaría por la paciencia.
Para los mercados, la publicación llega horas antes de que Amazon presente sus resultados del tercer trimestre tras el cierre del jueves, con su conferencia a las 5 p. m. ET, cerrando una semana en la que los resultados de Alphabet decepcionaron y la Fed se mantuvo firme. Un PIB fuerte podría apoyar las expectativas de beneficios pero empujar al alza los rendimientos de los bonos, presionando las valoraciones bursátiles; uno débil podría hacer lo contrario. En cualquier caso, la reacción se leerá a través del prisma de la decisión de diciembre sobre las tasas.
Para los votantes, el momento es político lo pretenda alguien o no. La estimación anticipada del PIB y el informe de inflación de septiembre son la última calificación económica oficial antes de las elecciones de medio término del 3 de noviembre, en una campaña ya dominada por los precios, la asequibilidad y el coste de la vida. Ya se han emitido más de 40 millones de votos anticipados, pero millones de votantes más acudirán a las urnas con los titulares del jueves frescos. Un titular de crecimiento del 3,2% será reivindicado por la Casa Blanca como una justificación; la tasa de inflación del 3,7% será citada en respuesta por sus críticos. Ambas cifras son reales, y ambas describen la misma economía.
Los datos llegan a las 8:30 a. m. ET del jueves 29 de octubre —6:30 p. m. en Dhaka— con las tablas completas del PIB de la BEA y la publicación de ingresos y gastos personales de forma simultánea. Los mercados reaccionarán en cuestión de minutos, primero en los rendimientos del Tesoro y los futuros bursátiles, y luego en la sesión regular. Los resultados de Amazon tras el cierre pondrán a prueba si los beneficios empresariales coinciden con el panorama macroeconómico.
El viernes traerá el siguiente dato: el Índice de Coste del Empleo del tercer trimestre, que se espera que suba un 0,8%, junto con el PMI de Chicago. La propia estimación del PIB se revisará dos veces en los próximos meses a medida que lleguen datos de origen más completos, por lo que la cifra del jueves es un primer borrador, no un veredicto final, pero es el borrador que los mercados, la Fed y las campañas citarán el viernes por la mañana.
US News Pulse actualizará esta historia con las cifras reales del PIB y del PCE tan pronto como la BEA las publique.
A las 8:30 a. m. ET del jueves 29 de octubre de 2026, junto con el informe de ingresos y gastos personales de septiembre, que incluye la inflación PCE. Eso es a las 6:30 p. m. en Dhaka.
Los economistas consultados por Reuters esperaban un crecimiento del 3,2% a tasa anualizada, frente al 2,2% del segundo trimestre. La mediana de la encuesta de The Wall Street Journal fue del 3,1%.
El índice de precios PCE mide los cambios en los precios de los bienes y servicios que consumen los hogares y es el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal. El PCE subyacente excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, lo que ofrece una lectura más limpia de la inflación subyacente.
La encuesta de The Wall Street Journal esperaba que los precios PCE generales subieran un 0,5% en el mes y un 3,7% en el año, con el PCE subyacente al alza un 0,3% en el mes y un 3,1% en el año. El PCE general de agosto fue del 3,4% interanual.
Un crecimiento fuerte con una inflación alta fortalecería el caso de una subida de tasas de la Reserva Federal en su reunión del 9 de diciembre, después de que la Fed mantuviera las tasas en el 3,75%-4,00% el 28 de octubre. Una inflación más fría, o un crecimiento más débil, abogaría por mantenerse sin cambios.
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