El PIB de Estados Unidos probablemente se aceleró hasta un ritmo anualizado del 3,2% en el tercer trimestre de 2026, gracias a un gasto del consumidor resiliente y a una ola de inversión en inteligencia artificial que compensó con creces el lastre de los precios del petróleo, más altos por la guerra en Oriente Medio. El Departamento de Comercio publicará su estimación preliminar del producto interior bruto del tercer trimestre a las 8:30 de la mañana, hora del Este, este jueves, menos de una semana antes de las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre, que decidirán el control del Congreso.

El pronóstico, de una encuesta de Reuters entre economistas, marcaría un claro avance frente al ritmo del 2,2% registrado en el trimestre de abril a junio y el crecimiento más rápido desde el tercer trimestre de 2025. También llegaría en un momento incómodo para la Casa Blanca: los datos apuntan a una economía que se expande con brío, mientras los votantes dicen en las encuestas que se sienten asfixiados por los precios y el presidente Donald Trump afronta niveles de aprobación mínimos.

Puntos Clave

• Los economistas encuestados por Reuters esperan un crecimiento del PIB de Estados Unidos del 3,2% anualizado en el tercer trimestre, frente al 2,2% del segundo trimestre.
• El gasto del consumidor, que representa más de dos tercios de la economía, habría crecido a un ritmo superior al 3,0%, tras el 3,8% del segundo trimestre.
• El gasto empresarial en equipos habría encadenado un tercer trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos, impulsado por la construcción de centros de datos de IA.
• El principal lastre es el déficit comercial: el déficit de bienes de septiembre alcanzó los 134.900 millones de dólares, su mayor nivel desde marzo de 2025, y podría haber restado al menos 4 puntos porcentuales al crecimiento.
• Los datos de inflación PCE de septiembre llegan a la misma hora el jueves, con el PCE general esperado en el 3,6% interanual, un dato clave para la decisión de tipos de diciembre de la Reserva Federal.

Qué Pasó

El avance de Reuters, publicado el jueves por la mañana, se basa en una encuesta de economistas realizada antes de la publicación del informe de indicadores económicos anticipados de septiembre, el miércoles. Ese informe complicó el panorama: el déficit comercial de bienes se amplió en 2.800 millones hasta 134.900 millones de dólares en septiembre, más que los 130.200 millones que esperaban los economistas, mientras las importaciones saltaban a un récord por la fuerte demanda de bienes de capital ligados al auge de la IA.

Las importaciones de bienes subieron 8.100 millones hasta 344.100 millones de dólares en septiembre, mientras las exportaciones crecieron 5.300 millones hasta 209.200 millones. El comercio no ha aportado al crecimiento del PIB en tres trimestres consecutivos, ya que el auge de la inversión en IA atrae importaciones, sobre todo bienes de capital como los semiconductores usados en la construcción de centros de datos. Los economistas estiman que el déficit comercial restó al menos 4 puntos porcentuales al crecimiento del tercer trimestre, aunque Oxford Economics calcula el lastre en 3,25 puntos. En cualquier caso, el lastre probablemente se vio amortiguado por la magnitud de la inversión relacionada con la IA.

Otros pronosticadores apuntan en la misma dirección. Los analistas encuestados por Bloomberg también esperan un 3,2%, mientras el indicador GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta estima un 3,3%. Los economistas de Goldman Sachs prevén que el gasto en consumo personal creció a un ritmo anual del 3,4% y la inversión fija empresarial, al 10,2%. Una medida de la demanda interna que excluye inventarios, comercio y gobierno —las ventas finales a compradores privados nacionales— creció a un ritmo del 4,6% en el segundo trimestre y se espera que haya vuelto a dispararse.

Antecedentes y Contexto

El tercer trimestre abarcó de julio a septiembre, un periodo en el que dos fuerzas empujaron la economía en direcciones opuestas. Por un lado, los hogares siguieron gastando y las empresas siguieron construyendo. Se prevé que el gasto del consumidor aumentó a un ritmo superior al 3,0%, apoyado en despidos históricamente bajos y una contratación moderada, aunque las subidas salariales a veces quedaron por detrás de la inflación. Los hogares han estado ahorrando menos y tirando de sus ahorros para financiar el gasto, y el fuerte mercado bursátil ha sostenido el gasto de los hogares de mayores ingresos en particular.

Por otro lado, la guerra en Oriente Medio elevó los precios de la energía, con el precio medio de la gasolina todavía por encima de los 4 dólares el galón, y la lucha de la Reserva Federal contra la inflación mantuvo altos los costes de endeudamiento. Se espera que la subida de las tasas hipotecarias haya devuelto la inversión residencial a la contracción el trimestre pasado. Los mayores costes de financiación han eclipsado la moderación de los precios de la vivienda, dejando la propiedad fuera del alcance de muchos adultos jóvenes. La construcción de viviendas también se ve limitada por la escasez de suelo y mano de obra en medio de la ofensiva contra la inmigración, y por el encarecimiento de los materiales debido a los aranceles a las importaciones.

La construcción de centros de datos para apoyar la IA probablemente impulsó la inversión empresarial en estructuras no residenciales tras estabilizarse en el segundo trimestre, y también se prevé un repunte del gasto público. La IA probablemente contribuyó además al gasto en productos de propiedad intelectual, y se espera que los inventarios hayan sumado al crecimiento del PIB el trimestre pasado.

El contexto de crecimiento ayuda a explicar la última decisión de la Reserva Federal. El miércoles, el banco central mantuvo su tasa de referencia en el rango del 3,75% al 4,00% en una votación de 10 a 2, con las gobernadoras Lisa Cook y Michelle Hammack disintiendo a favor de una subida de un cuarto de punto, al tiempo que reconocía que la inflación "sigue elevada". El presidente de la Fed, Kevin Warsh, dijo a los periodistas que "la actividad económica se está expandiendo a un ritmo fuerte" y que "aunque persiste la incertidumbre, en parte por los acontecimientos geopolíticos, el gasto interno ha sido resiliente". Los economistas siguen esperando que la Fed suba los tipos en diciembre, con los mercados descontando alrededor de un 75% de probabilidad de al menos una subida más antes de fin de año.

PIB de EE. UU.: Qué Dicen los Números

La cifra principal del 3,2% es una tasa anualizada: muestra lo rápido que crecería la economía si el ritmo del tercer trimestre se mantuviera durante un año entero. La composición importa tanto como el titular. El gasto del consumidor es el motor, con más de dos tercios de la economía, y una lectura por encima del 3,0% confirmaría que los hogares aún no se han doblegado ante los precios más altos de la energía y los alimentos. El gasto empresarial en equipos, creciendo a doble dígito por tercer trimestre consecutivo, muestra que la expansión de la IA es ya una fuerza macroeconómica medible y no solo una historia bursátil.

El lastre comercial es el contrapeso. Un déficit de 134.900 millones de dólares solo en septiembre, el mayor desde marzo de 2025, significa que una gran parte del gasto en equipos de IA se filtró al exterior a través de las importaciones. Por eso algunos economistas advierten de que la estimación preliminar podría quedar por debajo del 3,2% de la encuesta: la encuesta de Reuters se realizó antes de los datos comerciales del miércoles, y el cálculo final del PIB reflejará el repunte total de las importaciones.

Los datos de inflación que se publican junto al PIB completarán el cuadro. Se espera que el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido por la Fed, suba un 0,5% en septiembre y alcance el 3,6% en los 12 meses hasta septiembre, desde el 3,4%. El PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, subiría un 0,3% en el mes y un 3,1% interanual, desde el 3,0%. Un crecimiento fuerte con una inflación caliente abogaría por más endurecimiento; una inflación más suave con un crecimiento decente es el escenario preferido por los mercados.

Reacciones y Declaraciones

"La gente está muy molesta por los altos precios de la energía y los alimentos, y sin embargo los fundamentos de los consumidores siguen siendo decentes", dijo Gus Faucher, economista jefe de PNC Financial. "Seguimos teniendo crecimiento del empleo, subidas salariales y un mercado bursátil fuerte que está apoyando el gasto de los hogares de mayores ingresos, en particular, así que los consumidores siguen aumentando su gasto a un ritmo bastante constante."

"Es probable que haya más discreción cuando se trata de invertir en IA, pero el impulso subyacente sigue siendo bastante fuerte", dijo Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon. "Es probable que la inversión relacionada con la IA siga siendo un pilar clave de la actividad económica de Estados Unidos, incluso si existen algunos riesgos de retrocesos y algunas dudas sobre el retorno de toda esa inversión."

No todos están tranquilos. "Parece que los hogares juzgaron cuando comenzó el conflicto este año que la subida de los precios de la energía resultaría mayormente temporal", dijo Stephen Stanley, economista jefe para Estados Unidos de Santander US Capital Markets. "Esa valoración podría resultar equivocada, así que los consumidores podrían tener que, en algún momento, apretarse el cinturón."

"El panorama general es que la economía está creciendo a un ritmo decente, pero los factores principales son un auge de la inversión impulsado por la IA y un consumo impulsado sobre todo por la riqueza bursátil", dijo Dean Baker, economista sénior del Center for Economic and Policy Research. "No está claro cuánto tiempo puede continuar esto, pero no es un panorama muy estable, ni muy positivo para la mayoría de la gente trabajadora."

Por Qué Importa

El momento de la publicación es lo que convierte una estadística económica en un acontecimiento político. La estimación preliminar del PIB llega cinco días antes de que los votantes elijan al próximo Congreso, y la economía es el tema central de la campaña. Las encuestas muestran una amplia brecha entre los datos y el ánimo: una encuesta de Reuters/Ipsos halló que el 73% de los votantes dice que su coste de vida va en la dirección equivocada, y encuestas citadas por Forbes sitúan la aprobación de Trump en economía entre el 26% y el 34%.

Esa brecha es la historia de esta expansión. Un crecimiento por encima del 3% estaría muy por encima del ritmo de alrededor del 2% que algunos responsables de la Reserva Federal consideran la tasa de crecimiento no inflacionaria, y sin embargo la valoración pesimista de los hogares sobre la economía se refleja en los mínimos de aprobación del presidente y en un fuerte deterioro de la confianza del consumidor. Los beneficios del crecimiento han fluido de forma desproporcionada hacia los hogares de mayores ingresos a través de la riqueza bursátil, mientras los hogares de menores ingresos afrontan gasolina por encima de 4 dólares el galón, tasas hipotecarias que alejan la propiedad de la vivienda y precios de los alimentos que no han vuelto a bajar.

Para la Reserva Federal, los datos darán forma a la decisión de diciembre. Un crecimiento fuerte junto a un PCE del 3,6% apoyaría el caso de otra subida de tipos, como defendieron Cook y Hammack esta semana. Una lectura del PIB más suave, lastrada por el repunte de las importaciones, daría más margen a quienes defienden la paciencia. En cualquier caso, la doble publicación del jueves —PIB y PCE a las 8:30 de la mañana, hora del Este— es la mañana de datos más importante entre ahora y las elecciones.

Qué Sigue

La publicación del jueves es solo la estimación preliminar. El Departamento de Comercio revisará la cifra del tercer trimestre dos veces más a medida que lleguen datos más completos, y los datos comerciales ya sugieren que la primera revisión podría mover el número. Los mercados reaccionarán primero al titular y después a la composición: gasto del consumidor, inversión empresarial, inventarios y lastre comercial.

Después del jueves, la atención se centrará en el índice de costes laborales del tercer trimestre, que se publica el viernes y se prevé que suba un 0,8%, y luego en la reunión de diciembre de la Reserva Federal, donde los economistas siguen esperando una subida de tipos. Amazon presenta resultados tras el cierre del jueves, cerrando una semana en la que la decisión de la Fed, los resultados de las grandes tecnológicas, el PIB y el PCE han caído con pocos días de diferencia.

En lo político, ambos partidos reclamarán el número minutos después de su publicación. La Casa Blanca señalará un crecimiento por encima del 3% como prueba de que su programa económico funciona. Los demócratas señalarán los precios que los votantes realmente pagan y el déficit comercial como prueba de que el crecimiento es prestado, desigual y expuesto a los costes de la guerra. Los votantes que decidan las elecciones del 3 de noviembre habrán escuchado ambos argumentos antes de llegar a las urnas.

Preguntas Frecuentes

¿Cuál es el crecimiento del PIB esperado para el tercer trimestre de 2026?

Los economistas encuestados por Reuters esperan que el PIB haya aumentado a un ritmo anualizado del 3,2% en el tercer trimestre, frente al 2,2% del segundo trimestre. El indicador GDPNow de la Fed de Atlanta estima un 3,3%.

¿Cuándo se publica el informe oficial del PIB?

El Departamento de Comercio publica su estimación preliminar del PIB del tercer trimestre a las 8:30 de la mañana, hora del Este, el jueves 29 de octubre de 2026, junto con los datos de inflación PCE de septiembre.

¿Qué impulsa la aceleración esperada?

Un gasto del consumidor resiliente, previsto por encima de un ritmo del 3,0%, y la inversión empresarial relacionada con la IA, con un gasto en equipos que se espera que crezca a doble dígito por tercer trimestre consecutivo.

¿Qué frena el crecimiento?

Un déficit comercial de bienes cada vez mayor, que alcanzó los 134.900 millones de dólares en septiembre, su mayor nivel desde marzo de 2025, mientras las importaciones ligadas a la IA alcanzaban un récord. Los economistas estiman que el comercio restó al menos 4 puntos porcentuales al crecimiento.

¿Por qué importa el informe del PIB antes de las elecciones?

Llega cinco días antes de las elecciones del 3 de noviembre que deciden el control del Congreso, y la economía —sobre todo el coste de vida— es el tema central de la campaña. Los datos también darán forma a la decisión de tipos de diciembre de la Reserva Federal.

Cobertura relacionada: La Fed mantiene los tipos en el 3,75%-4% en una votación de 10 a 2 mientras la inflación sigue elevada, La confianza del consumidor de EE. UU. sube a 91,7 en octubre y supera las previsiones y Wall Street sube mientras la Fed mantiene los tipos.