Los resultados de Microsoft superaron las expectativas de Wall Street el miércoles 28 de octubre de 2026, ya que el gigante del software informó ingresos de 92.300 millones de dólares en su primer trimestre fiscal, un 19 por ciento más que un año antes, impulsados por un aumento del 48 por ciento en los ingresos de Azure. Las ganancias ajustadas por acción fueron de 4,89 dólares, muy por encima de los 4,71 dólares que esperaban los analistas, y las acciones de Microsoft subieron cerca de un 4 por ciento en las operaciones posteriores al cierre, mientras los inversores celebraban tanto el resultado como una factura de gasto en inteligencia artificial menor de lo temido.

El resultado, correspondiente al trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, es la prueba más reciente de que el auge de la IA sigue traduciéndose en ventas reales en la nube para Microsoft, incluso cuando el coste de construir la infraestructura detrás de ella sigue aumentando. Los ingresos de Microsoft Cloud subieron un 30 por ciento hasta 63.900 millones de dólares, las obligaciones de rendimiento comercial restantes aumentaron un 73 por ciento hasta 677.000 millones, y el director ejecutivo Satya Nadella dijo que los clientes están convirtiendo la tecnología de Microsoft en una adopción creciente en todas las industrias.

Puntos Clave

• Microsoft informó ingresos de 92.300 millones de dólares en el primer trimestre fiscal de 2027, un 19 por ciento más interanual, superando los 90.600 millones que esperaba Wall Street.
• Las ganancias ajustadas por acción fueron de 4,89 dólares, por encima del consenso de 4,71 dólares, mientras que las ganancias por acción GAAP fueron de 4,92 dólares, un 32 por ciento más.
• Los ingresos de Azure crecieron un 48 por ciento, superando las expectativas de alrededor del 44,3 por ciento, y los ingresos de Microsoft Cloud llegaron a 63.900 millones, un 30 por ciento más.
• El gasto de capital fue de 45.200 millones de dólares en el trimestre, por encima de los 34.900 millones del año anterior, pero por debajo de los cerca de 51.000 millones que temían los analistas.
• Las acciones de Microsoft subieron cerca de un 4 por ciento en las operaciones posteriores al cierre, mientras las acciones de chips bajaron al final de la jornada por el menor gasto esperado.

Qué Pasó

Microsoft anunció sus resultados del primer trimestre después del cierre del mercado el miércoles 28 de octubre de 2026. Los ingresos fueron de 92.300 millones de dólares, el beneficio operativo de 45.900 millones, un 21 por ciento más, y el beneficio neto de 36.600 millones sobre una base GAAP, un 32 por ciento más. Sobre una base ajustada, no GAAP, que excluye el efecto de las inversiones de Microsoft en OpenAI, el beneficio neto fue de 36.400 millones, un 18 por ciento más, y las ganancias diluidas por acción fueron de 4,89 dólares, un 18 por ciento más.

El resultado positivo fue amplio. Agents and Infra, el segmento renombrado de nube e infraestructura de Microsoft, aportó 76.800 millones, un 25 por ciento más, mientras que los ingresos de Devices and Consumer cayeron un 3 por ciento hasta 15.500 millones. Dentro del negocio en la nube, los ingresos de la nube comercial de Microsoft 365 subieron un 17 por ciento sobre una base reportada, los ingresos de la nube de consumo de Microsoft 365 subieron un 17 por ciento, los ingresos de la nube de soluciones industriales subieron un 10 por ciento, y los ingresos de búsqueda y publicidad, excluidos los costes de adquisición de tráfico, subieron un 12 por ciento. Los puntos débiles fueron conocidos: los ingresos de Windows OEM y dispositivos cayeron un 22 por ciento, y los ingresos de contenido y servicios de Xbox bajaron un 2 por ciento.

La reacción del mercado fue rápida. Las acciones de Microsoft, que cerraron en 531,01 dólares el miércoles, subieron más de un 4 por ciento en las operaciones extendidas, hasta alrededor de 556 dólares, según datos del mercado. Ese movimiento contrastó con la cautela que había recibido algunos otros resultados de grandes tecnológicas esta temporada, y reflejó dos cosas a la vez: la magnitud del resultado positivo y el alivio de que el gasto de capital, aunque todavía enorme, quedara por debajo de las previsiones más pesimistas.

Antecedentes y Contexto

Microsoft llegó a esta temporada de resultados bajo una presión inusual. A principios de la semana, la empresa dijo que ofrecía paquetes de salida voluntaria a unos 60.000 empleados, cerca de una cuarta parte de su plantilla, mientras busca reducir costes al tiempo que gasta mucho en infraestructura de IA. Las bajas voluntarias, informadas días antes de los resultados, plantearon el trimestre como una prueba: ¿podría Microsoft demostrar que su gasto en IA está dando frutos lo bastante rápido como para justificar tanto la factura de capital como el coste humano?

El contexto más amplio hizo la prueba más difícil. Alphabet, que también informó el miércoles, registró ingresos de 127.600 millones, un 25 por ciento más, con los ingresos de Google Cloud disparándose un 103 por ciento, pero su beneficio no alcanzó las expectativas tras una pérdida neta de 8.700 millones en valores de renta variable, y su flujo de caja libre se volvió negativo. Meta había encabezado antes un día de anuncios de gasto en IA por 198.000 millones, incluida una captación propia de 95.000 millones. Los inversores llevan semanas haciéndose la misma pregunta a cada hiperescalador: ¿cuánto de este gasto en IA volverá alguna vez como beneficio?

La propia historia de Microsoft aumentó el escrutinio. La empresa ha comprometido decenas de miles de millones de dólares al año en centros de datos, chips y energía, y su flujo de caja libre se ha visto presionado como resultado. En el trimestre de septiembre, el flujo de caja libre fue de 18.600 millones, por debajo de los 25.700 millones de un año antes, aunque muy por encima de los 7.990 millones que esperaba Wall Street. Las obligaciones de rendimiento comercial restantes de 677.000 millones, una medida del negocio futuro contratado, con un aumento del 73 por ciento, son la respuesta de Microsoft a los escépticos: los clientes ya han contratado mucho más de lo que la empresa puede entregar todavía.

Resultados de Microsoft: Azure hace el trabajo pesado

Azure es el motor de la historia de los resultados de Microsoft, y este trimestre funcionó más rápido de lo esperado. Los ingresos de Azure crecieron un 48 por ciento, frente a unas expectativas de alrededor del 44,3 por ciento, y el crecimiento del segmento es lo que permite a Microsoft seguir financiando su expansión en IA sin que todo el caso de inversión se desmorone. Wall Street sigue de cerca a Azure precisamente porque alquilar potencia de computación en la nube, almacenamiento e infraestructura de IA es la forma más directa en que Microsoft monetiza el auge de la IA.

La cifra del 48 por ciento también importa por lo que dice sobre la demanda. Microsoft no solo vende más de los mismos servicios en la nube; vende cargas de trabajo de IA que requieren mucha más potencia de computación y, por tanto, mucho más gasto de capital que el software tradicional. Por eso la cifra de gasto de capital, 45.200 millones en un solo trimestre, atrajo casi tanta atención como el resultado positivo en ingresos. Fue superior a los 34.900 millones gastados un año antes, señal de lo rápido que se acelera la expansión, pero inferior a los cerca de 51.000 millones que habían previsto los analistas, motivo por el que las acciones de chips cayeron al final del miércoles: menos gasto de Microsoft de lo temido significa menos demanda a corto plazo de su hardware.

Microsoft devolvió 10.200 millones a los accionistas en el trimestre mediante dividendos y recompras de acciones, un recordatorio de que, pese a todo el gasto en IA, la empresa sigue generando una enorme cantidad de efectivo. El equilibrio que debe lograr ahora es entre devolver efectivo, financiar la expansión de centros de datos y convencer a los inversores de que la cartera de pedidos de 677.000 millones se convertirá en beneficio con márgenes aceptables. Este trimestre, al menos, el equilibrio se inclinó a favor de Microsoft.

Reacciones y Declaraciones

Satya Nadella, presidente y director ejecutivo de Microsoft, presentó el trimestre como prueba de que la inversión en IA se está convirtiendo en valor para el cliente. "Estamos ofreciendo mayor capacidad, elección, control y eficiencia de costes para los clientes en toda nuestra pila", dijo Nadella. "Al ayudar a las organizaciones a construir y poseer su propia inteligencia, y al ganar confianza mediante la seguridad de los agentes, estamos traduciendo nuestra innovación en una adopción creciente y un impacto real en todas las industrias."

La directora financiera Amy Hood expresó una idea similar sobre las cifras. "Tuvimos un fuerte inicio del año fiscal con ingresos de Microsoft Cloud de 63.900 millones de dólares, con un crecimiento que se aceleró hasta el 30 por ciento interanual", dijo Hood. "Los resultados superaron las expectativas en ingresos, beneficio operativo y ganancias por acción."

La reacción del mercado aportó el tercer veredicto. Barron's informó que las acciones de Microsoft subieron tras el resultado positivo, señalando que el menor gasto de capital de lo esperado "probablemente se verá como una decepción para otros actores de la IA" y que las acciones de chips bajaron en las operaciones tardías del miércoles. El contraste con Alphabet, que informó un flujo de caja libre negativo la misma noche, agudizó el punto: en esta temporada de resultados, la generación de efectivo importa tanto como el crecimiento, y Microsoft, por ahora, tiene ambas cosas.

Por Qué Importa

Los resultados de Microsoft importan mucho más allá de sus propios accionistas porque la empresa es la prueba más clara de si el auge de la IA paga. Si la mayor empresa de software del mundo puede aumentar los ingresos en la nube un 30 por ciento, Azure un 48 por ciento, y aun así generar 18.600 millones de flujo de caja libre en un trimestre en el que gastó 45.200 millones en proyectos de capital, entonces el caso de inversión en IA parece duradero. Si no pudiera, toda la oleada de gasto de los hiperescaladores parecería mucho más frágil.

El resultado también importa para el debate sobre el gasto en IA que ha dominado Washington y Wall Street esta semana. El mismo día en que Microsoft informó, los demócratas de la Cámara presentaron una resolución en contra de cualquier futuro rescate federal para empresas de IA en quiebra, argumentando que las empresas que eligieron el riesgo deberían afrontar la quiebra ordinaria. Las cifras de Microsoft no resuelven ese debate, pero sí muestran por qué está ocurriendo: las sumas implicadas, 45.200 millones en un trimestre de una sola empresa, son ahora tan grandes que un tropiezo repercutiría en proveedores, clientes y mercados.

Para los usuarios corrientes, lo que está en juego es más práctico. Los productos en la nube y de IA de Microsoft, desde Microsoft 365 hasta los servicios impulsados por Azure, sustentan una gran parte del software empresarial, y la capacidad de la empresa para financiarlos depende de trimestres como este. Las bajas voluntarias ofrecidas a 60.000 empleados son un recordatorio de que la transición a la IA tiene un coste humano incluso dentro de las empresas más exitosas, y los inversores observarán si las ganancias de eficiencia de la propia IA pueden compensar ese coste en los próximos trimestres.

Qué Sigue

El foco inmediato pasa a la llamada de resultados de Microsoft, celebrada a las 5:30 p.m. hora del Este el miércoles, donde se esperaba que Nadella y Hood dieran previsiones sobre gasto de capital, flujo de caja libre e ingresos. Las previsiones, más que el resultado positivo retrospectivo, son lo que suele mover la acción al día siguiente, y los analistas escucharán atentamente cualquier cambio en el ritmo del gasto en centros de datos.

El calendario de resultados mantiene vigente el veredicto sobre la IA. Amazon y Apple informan el jueves 29 de octubre, y sus planes de gasto de capital se leerán junto con los 45.200 millones de Microsoft y los resultados de Alphabet como una señal combinada de cuánta deuda y efectivo sigue requiriendo la expansión de la IA. La decisión de la Reserva Federal el miércoles de mantener los tipos de interés en el 3,75 al 4,00 por ciento también enmarca el entorno de endeudamiento: el dinero no es barato, y el coste de financiar la infraestructura de IA seguirá siendo un tema vivo hasta la reunión de diciembre.

A más largo plazo, la pregunta es si Azure puede sostener un crecimiento cercano al 48 por ciento mientras Microsoft controla el gasto de capital. Una cartera de pedidos de 677.000 millones sugiere que la demanda no es el problema. La ejecución, el suministro de energía, la disponibilidad de chips y la capacidad de convertir el negocio contratado en ingresos rentables son las limitaciones a vigilar, y los próximos dos trimestres mostrarán si el resultado positivo de este trimestre fue un punto de inflexión o un máximo.

Preguntas Frecuentes

¿Qué informó Microsoft para el primer trimestre fiscal de 2027?

Microsoft informó ingresos de 92.300 millones, un 19 por ciento más interanual, beneficio operativo de 45.900 millones, un 21 por ciento más, beneficio neto GAAP de 36.600 millones, un 32 por ciento más, y ganancias ajustadas por acción de 4,89 dólares, un 18 por ciento más, para el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026.

¿Cuánto creció Azure?

Los ingresos de Azure crecieron un 48 por ciento interanual, superando las expectativas de alrededor del 44,3 por ciento. Los ingresos de Microsoft Cloud subieron un 30 por ciento hasta 63.900 millones, y las obligaciones de rendimiento comercial restantes saltaron un 73 por ciento hasta 677.000 millones.

¿Por qué subieron las acciones de Microsoft después del cierre?

Las acciones subieron cerca de un 4 por ciento en las operaciones posteriores al cierre porque los ingresos y las ganancias superaron las expectativas de Wall Street, y el gasto de capital de 45.200 millones quedó por debajo de los cerca de 51.000 millones que esperaban los analistas, aliviando los temores sobre la factura del gasto en IA.

¿Cuáles fueron los puntos débiles del trimestre?

Los ingresos de Windows OEM y dispositivos cayeron un 22 por ciento, los ingresos de contenido y servicios de Xbox cayeron un 2 por ciento, y los ingresos totales de Devices and Consumer cayeron un 3 por ciento hasta 15.500 millones, mientras el flujo de caja libre cayó a 18.600 millones desde 25.700 millones un año antes.

¿Qué sigue para Microsoft?

Los inversores se centrarán en las previsiones de la dirección en la llamada de resultados, en los resultados de Amazon y Apple el 29 de octubre, y en si el crecimiento de Azure cercano al 48 por ciento puede sostenerse mientras se controla el gasto de capital en los próximos trimestres.

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