Las ganancias de Robinhood Q3 dejaron un veredicto dividido el miércoles por la mañana: un ingreso récord y un auge en el trading de opciones y mercados de predicción, por un lado, y una ganancia por debajo de lo esperado, arrastrada por el colapso del negocio cripto, por el otro. Robinhood Markets publicó sus resultados del tercer trimestre de 2026 tras el cierre del mercado el martes 27 de octubre, y los inversionistas no tardaron en pronunciarse: la acción cayó cerca de un 8% en el trading fuera de horario y en la preapertura del miércoles 28 de octubre de 2026.

Las cifras principales explican la reacción. El ingreso neto total subió un 12% interanual hasta un récord de 1.420 millones de dólares, pero aun así quedó por debajo de las expectativas de Wall Street, de entre 1.430 y 1.440 millones. La ganancia por acción reportada cayó un 16% hasta 51 centavos, por debajo del consenso de 55 centavos compilado por LSEG, mientras el ingreso neto bajó un 14% hasta 476 millones de dólares. La ganancia ajustada de 60 centavos sí superó el consenso de Zacks de 56 centavos, pero esa cifra excluye partidas no operativas, incluidas pérdidas no realizadas de 67 millones de dólares, vinculadas sobre todo a cambios de valoración en Robinhood Ventures Fund I, que restaron 7 centavos por acción.

Puntos Clave

• Ganancias de Robinhood Q3: el ingreso neto total subió un 12% hasta un récord de 1.420 millones de dólares, pero no alcanzó las previsiones; la ganancia reportada cayó un 16% hasta 51 centavos, por debajo del consenso de 55 centavos.
• El ingreso por transacciones cripto se desplomó un 55% hasta 120 millones de dólares, mientras el volumen nocional cripto cayó un 38% hasta unos 50.000 millones.
• El ingreso por opciones subió un 31% hasta 399 millones y el de contratos de eventos se multiplicó por más de seis hasta 173 millones, con lo que el ingreso por transacciones subió un 19% hasta un récord de 867 millones.
• La acción cerró el martes en 94,56 dólares y luego cayó cerca de un 8% fuera de horario y en la preapertura del miércoles, hasta alrededor de 86,84 a 89,22 dólares.
• Los clientes con fondos alcanzaron un récord de 28,7 millones y los activos totales de la plataforma llegaron a un récord de 396.000 millones, mientras Robinhood recortó en 25 millones el límite superior de su previsión de gastos para 2026.

Qué Pasó

Robinhood publicó sus resultados del tercer trimestre, correspondientes a los tres meses hasta el 30 de septiembre, tras la campana de cierre del martes. La respuesta inicial del mercado fue rápida y negativa. Las acciones, que habían cerrado el martes en 94,56 dólares, cayeron casi un 8% en el trading fuera de horario, según Zacks, y bajaban un 8,2% en la preapertura a las 4:35 a.m. ET del miércoles, hasta 86,84 dólares, según TokenPost. Otros reportes situaron la caída fuera de horario entre alrededor de un 5% y un 7%, hasta unos 88 a 89 dólares, un rango que refleja lo rápido que se movieron los precios en un mercado nocturno con poca liquidez, más que cualquier desacuerdo sobre la dirección: a la baja, y con fuerza.

El incumplimiento fue estrecho en ingresos, pero claro en ganancias. Zacks situó el consenso de ingresos en 1.440 millones frente a los 1.420 millones reportados; otros resúmenes situaron la previsión de Wall Street en 1.430 millones. En cualquier caso, un trimestre récord no bastó. El ingreso neto de 476 millones bajó un 14% interanual, y la ganancia reportada de 51 centavos se comparó con un consenso de 55 centavos. La ganancia ajustada de 60 centavos, un 3% menos que un año antes, superó el consenso de Zacks de 56 centavos, pero esa medida excluye partidas como las pérdidas no realizadas de 67 millones, así que el mercado se centró en el incumplimiento sin ajustar.

El propio mensaje de Robinhood destacó la fortaleza en otros frentes. El ingreso por transacciones subió un 19% hasta un récord de 867 millones, y la dirección señaló volúmenes récord en acciones, opciones y contratos de eventos. La empresa también bajó el límite superior de su previsión de gastos operativos ajustados y compensación en acciones para 2026 en 25 millones, hasta un rango de 2.680 a 2.750 millones de dólares, desde 2.680 a 2.780 millones, lo que implica costos del cuarto trimestre de 765 a 840 millones.

Antecedentes y Contexto

Robinhood se hizo conocida como una corredora sin comisiones para inversionistas minoristas, y durante años su suerte subió y bajó con el ingreso por transacciones, sensible al mercado, y con el ánimo minorista. Reuters señaló que la empresa se ha ampliado con rapidez hacia una firma de servicios financieros más completa, con cuentas de jubilación, la suscripción Gold, productos de tipo bancario y nuevas plataformas de trading. Esa diversificación ya se ve en las cifras: aun cuando el negocio cripto se desvaneció, las opciones, las acciones y los contratos de eventos llevaron el ingreso por transacciones a un récord.

El enfriamiento cripto detrás del incumplimiento no fue exclusivo de Robinhood. Reuters informó que los mercados cripto han estado bajo presión este año por el cambio en las expectativas sobre las tasas de interés en Estados Unidos, las salidas de fondos cotizados de bitcoin y episodios de aversión al riesgo, mientras el alza del petróleo y las tensiones geopolíticas han sumado nerviosismo al mercado. Bitcoin, el mayor activo digital del mundo, ha caído casi un 28% en los últimos tres meses, según Reuters. Cuando los precios caen y la volatilidad lleva a los traders minoristas a alejarse de apuestas especulativas, la corredora gana menos en cada operación cripto, y en este trimestre ganó mucho menos en total.

El momento también importa. La Reserva Federal debía anunciar su decisión de tasas de octubre a las 2 p.m. ET del miércoles, con el mercado esperando una pausa tras la subida del mes pasado, la primera en tres años. Las expectativas de tasas han sido un motor recurrente del ánimo cripto durante todo el año, así que los traders ya esperaban una sesión cautelosa antes de que llegaran las cifras de Robinhood. La acción también acumulaba una caída de alrededor del 22% en lo que va de 2026 antes de la baja del miércoles, según CoinCentral, un recordatorio de que la caída de este trimestre prolongó un año ya difícil para el título.

Relacionado: Ganancias de UPS superan previsiones y elevan la guía anual, Ganancias de las grandes tecnológicas ante el veredicto de la IA y Resultados de Seagate: beneficio récord no evita la caída.

Ganancias de Robinhood Q3 en Detalle

Empecemos por el trading, donde el trimestre fue realmente fuerte fuera del negocio cripto. El ingreso por opciones subió un 31% hasta 399 millones de dólares, el ingreso por acciones saltó un 41% hasta 121 millones, y el ingreso por contratos de eventos aumentó más de seis veces hasta 173 millones. Otro ingreso por transacciones subió un 20% hasta 54 millones. El volumen nocional de acciones avanzó un 53% hasta un récord de 992.000 millones de dólares, los contratos de opciones negociados aumentaron un 48% hasta un récord de 905 millones, y los contratos de eventos negociados se dispararon más de siete veces hasta un récord de 16.400 millones. Rothera Exchange, la plataforma más nueva de la empresa, superó los 100 millones en ingresos anualizados en su primer trimestre completo de operaciones.

Los mercados de predicción merecen una atención especial, porque ya son un negocio material y no un experimento. El director financiero Shiv Verma dijo que el negocio había alcanzado casi 500 millones de dólares en ingresos anualizados menos de dos años después de su lanzamiento, según TokenPost, con contratos de eventos deportivos y no deportivos creciendo, y los no deportivos con una mayor participación en el volumen. El ingreso por contratos de eventos de 173 millones, frente a una base pequeña un año antes, es la señal más clara de ese cambio.

El negocio cripto contó la historia opuesta. El ingreso por transacciones cripto cayó un 55% hasta 120 millones de dólares. El volumen nocional cripto bajó un 38% hasta aproximadamente 50.000 millones, con el volumen en la aplicación de Robinhood un 48% menos, hasta 21.000 millones, y el volumen de Bitstamp un 28% menos, hasta 29.000 millones. El ingreso neto por intereses también cayó, un 9% hasta 415 millones, ya que la menor actividad de préstamo de valores y las tasas de interés a corto plazo más bajas superaron el crecimiento de los activos que generan intereses. Otro ingreso subió un 61% hasta 142 millones, ayudado por 47 millones en ingresos por servicios relacionados con las Trump Accounts y por el mayor ingreso de suscripciones a Robinhood Gold, mientras el ingreso promedio por usuario subió un 5% hasta 200 dólares.

Los clientes y los activos siguieron creciendo. Los clientes con fondos aumentaron un 7% hasta un récord de 28,7 millones, las cuentas de inversión subieron un 9% hasta 30,4 millones, y los activos totales de la plataforma avanzaron un 19% hasta un récord de 396.000 millones, gracias a los depósitos netos continuos y a mayores valoraciones de acciones, en parte compensados por menores valoraciones cripto. Los activos promedio por cliente con fondos llegaron a 13.800 dólares. Los depósitos netos sumaron 15.700 millones, una tasa de crecimiento anualizada del 17%, y alcanzaron 71.000 millones en los últimos 12 meses, un 21% más. Los activos bajo custodia de Robinhood Retirement se dispararon un 51% hasta un récord de 36.600 millones, y los suscriptores Gold aumentaron un 34% hasta 5,18 millones, una tasa de adopción del 18%, con ingresos anualizados por suscripciones Gold de 248 millones.

Los costos subieron con la expansión. Los gastos operativos totales aumentaron un 16% hasta 739 millones de dólares, impulsados sobre todo por una mayor provisión para pérdidas crediticias, el gasto en Trump Accounts y Rothera, y la inversión en marketing y crecimiento. La provisión para pérdidas crediticias se disparó un 173% hasta 71 millones, los gastos de tecnología y desarrollo subieron un 7% hasta 254 millones, y los gastos de operaciones treparon un 139% hasta 79 millones, mientras los gastos generales y administrativos cayeron un 12% hasta 163 millones. Los gastos operativos ajustados y la compensación en acciones subieron un 8% hasta 664 millones. El EBITDA ajustado aun así aumentó un 9% hasta 808 millones, aunque su margen bajó al 57% desde el 58% de un año antes. En el balance, el efectivo y equivalentes cerraron septiembre en 5.800 millones, frente a 4.300 millones un año antes, el flujo de caja operativo fue de 1.230 millones en el trimestre, y la empresa recompró acciones por 25 millones, unas 0,2 millones de acciones a un precio promedio de 105 dólares.

Reacciones y Declaraciones

La reacción de los analistas se dividió entre el titular débil y las tendencias subyacentes más fuertes en el trading. El analista de J.P. Morgan Kenneth Worthington escribió: "Vemos que el negocio tradicional de corretaje de Robinhood sigue funcionando bien en lo que vemos como un entorno casi perfecto para los traders minoristas", según Reuters, que también señaló que los analistas de Wall Street siguen siendo optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de la empresa pese a la volatilidad del trimestre.

Zacks mantuvo un equilibrio similar, al concluir que el sólido ingreso por transacciones, la expansión de productos y los mayores activos que generan intereses, junto con un balance sólido, probablemente respaldarán las finanzas de Robinhood, mientras el aumento de gastos, la debilidad cripto y los riesgos regulatorios siguen siendo obstáculos importantes. Zacks actualmente califica la acción con Rank #1, o Compra Fuerte. Como comparación, Zacks señaló que la ganancia ajustada del tercer trimestre de Charles Schwab, de 1,69 dólares por acción, superó su consenso de 1,66 dólares, mientras Interactive Brokers ganó 67 centavos, en línea con lo esperado, un recordatorio de que el incumplimiento de Robinhood destacó entre las grandes corredoras en esta temporada de resultados.

El propio ajuste de previsión de la dirección apuntó en la misma dirección: recortar el límite superior de la previsión de gastos para todo el año sin dejar de invertir en Trump Accounts, Rothera y marketing. Las cifras de clientes respaldan la lectura de una plataforma en crecimiento aun cuando la línea de ganancias no lo hizo. El mercado, sin embargo, valoró el trimestre por el incumplimiento cripto y la mayor provisión para pérdidas crediticias, no por los activos récord.

Por Qué Importa

Este trimestre importa porque pone a prueba si Robinhood se ha diversificado de verdad más allá del negocio cripto. La respuesta es mixta, y esa es precisamente la razón por la que cayó la acción. Por un lado, el ingreso por transacciones récord de 867 millones, los activos de plataforma récord de 396.000 millones y un negocio de mercados de predicción de rápido crecimiento muestran una empresa que ya no es una apuesta de un solo producto. Por otro lado, un colapso del 55% en el ingreso cripto bastó para arrastrar la ganancia reportada por debajo de las previsiones, lo que muestra cuánta influencia conserva esa línea sobre el resultado cuando el ánimo cambia.

También importa para los inversionistas minoristas en general. Los 28,7 millones de clientes con fondos de Robinhood y sus 15.700 millones de depósitos netos trimestrales la convierten en un termómetro de cómo se comportan los ahorradores y traders comunes. El hecho de que los depósitos y las suscripciones Gold siguieran subiendo mientras el trading cripto se enfriaba sugiere que los clientes se quedan, pero operan de forma menos especulativa. Eso es más saludable para el negocio a largo plazo, pero produce ganancias trimestrales más irregulares, que es exactamente el patrón que los inversionistas castigaron el miércoles.

Por último, el trimestre prepara un cuarto trimestre de alto riesgo. Robinhood bajó el límite superior de su previsión de gastos para todo el año, una señal de disciplina, pero ahora debe demostrar que las opciones, los contratos de eventos y las suscripciones pueden seguir creciendo lo bastante rápido como para compensar otro trimestre cripto flojo si persiste el enfriamiento. Con la decisión de la Reserva Federal, las ganancias de Alphabet y Microsoft, y los últimos días antes de las elecciones del 3 de noviembre en la misma semana, es poco probable que la acción tenga una sesión tranquila para recuperarse.

Qué Sigue

Tres cosas decidirán si la caída del miércoles se mantiene. Primero, la sesión regular de trading: las pérdidas de la preapertura, de alrededor de un 8%, pueden estrecharse o ampliarse con rapidez una vez que abran los mercados de Estados Unidos, y el cierre dirá a los inversionistas si las instituciones aprovecharon la caída para comprar o se sumaron a las ventas. Segundo, los propios precios cripto: una estabilización de bitcoin tras su caída de casi un 28% en tres meses aliviaría el mayor lastre sobre el ingreso de Robinhood, mientras otra caída mantendría la presión sobre la acción. Tercero, la actualización del cuarto trimestre de la empresa, cuando los inversionistas comprobarán si se mantuvo el rango de gastos de 2.680 a 2.750 millones y si los contratos de eventos y las suscripciones Gold mantuvieron su impulso en la temporada festiva.

A más largo plazo, hay que observar Rothera Exchange y el negocio de mercados de predicción. Rothera superó los 100 millones en ingresos anualizados en su primer trimestre completo, y los mercados de predicción se acercan a los 500 millones en ingresos anualizados. Si esas líneas siguen creciendo, podrían llegar a eclipsar el ingreso cripto que dominó los titulares de este trimestre. Si se estancan, Robinhood seguirá siendo rehén del ciclo cripto del que lleva años intentando alejarse.

Preguntas Frecuentes

¿Robinhood superó las expectativas de ganancias en el tercer trimestre de 2026? En términos ajustados, sí: la ganancia ajustada de 60 centavos superó el consenso de Zacks de 56 centavos. En términos reportados, no: la ganancia de 51 centavos no alcanzó el consenso de LSEG de 55 centavos, y el ingreso neto cayó un 14% hasta 476 millones de dólares.

¿Por qué cayó la acción de Robinhood tras los resultados? El ingreso de 1.420 millones no alcanzó las previsiones de entre 1.430 y 1.440 millones, el ingreso cripto se desplomó un 55%, y los gastos operativos subieron un 16%, incluida una subida del 173% en la provisión para pérdidas crediticias.

¿Cuánto cayó el ingreso cripto? El ingreso por transacciones cripto cayó un 55% interanual hasta 120 millones de dólares, mientras el volumen nocional cripto bajó un 38% hasta unos 50.000 millones.

¿Qué creció en el trimestre? El ingreso por opciones subió un 31% hasta 399 millones, el ingreso por acciones subió un 41% hasta 121 millones, el ingreso por contratos de eventos se multiplicó por más de seis hasta 173 millones, los clientes con fondos alcanzaron un récord de 28,7 millones, y los activos de la plataforma llegaron a un récord de 396.000 millones.

¿Cuál es la previsión de Robinhood para el resto de 2026? La empresa recortó en 25 millones el límite superior de su previsión de gastos operativos ajustados y compensación en acciones para 2026, hasta 2.680 a 2.750 millones de dólares, lo que implica costos del cuarto trimestre de 765 a 840 millones.